农林牧渔行业周报：猪价冲高回落 转基因扩面提速

　　节前备货接近尾声，猪价冲高回落，预计节后猪价或仍承压；后周期或受益于非瘟疫苗 & 猫三联商业化。转基因初审品种公示，生物育种再迎实质性进展。
　　重视粮食安全，推荐优质龙头猪企和研发型育种龙头。
　　生猪：节前备货接近尾声，猪价冲高回落。节前备货接近尾声，全国猪价冲高回落，截至2 月2 日，全国猪价15.0 元/公斤、周环比-0.2%。节后需求或明显回落、而供给仍较宽松，预计节后猪价承压。大规模产能扩张 & 长时间持续亏损影响下，行业现金流或已逼近临界点，叠加对24H1 猪价的悲观预期，预计产能或迎加速去化。此外，板块估值已提前调整至历史低位，配置价值凸显。标的选择方面，重点推荐成本优势明显、业绩兑现能力较强的牧原股份、温氏股份等；弹性标的推荐巨星农牧等；建议关注天康生物、唐人神等。
　　种植：一号文首要强调粮食安全，生物育种扩面提速。2024 年中央一号文件正式发布，国家一再强调粮食安全的重要性，高度重视农业科技对农业生产的贡献，提出要“推动生物育种产业化扩面提速”，2024 年生物育种或将进入以市场为主的产业化新阶段。当前国内玉米供应偏紧，预计缺口仍存；农户种植收益高企，粮价对种子端仍有正向催化。适值传统种业销售旺季，结合23Q3 预收款增速，判断头部种企有望实现销量高增。建议择优布局具备较强研发实力的龙头种企，推荐隆平高科、大北农、登海种业。
　　后周期：11 月饲料产量环比减少，批签发数量降幅扩大。1）饲料：育肥猪配合料/肉鸡料价格稳定在3.7 元/公斤和3.8 元/公斤的较高水平。2023 年11月，全国工业饲料产量2466 万吨，同比-1.5%。我们认为，玉米、豆粕等原材料价格回落或带动行业盈利向上修复。重点推荐海大集团。2）动保：主要猪用疫苗批签发数量降幅扩大，非瘟疫苗研发进程稳步推进，商业化或推动板块大幅扩容。重点推荐科前生物，建议关注生物股份、瑞普生物等。
　　禽养殖：毛鸡养殖利润转正，鸡苗价格延续上涨。本周主产区白羽肉鸡价4.12元/斤，周环比-0.4%；黄羽肉鸡价格6.07 元/斤，周环比+0.3%。引种短缺影响或逐步显现，预计24 年父母代鸡苗供应偏紧；鸡苗端景气可期，且禽流感范围扩大致国内祖代引种受限，重视禽板块配置良机。黄羽鸡父母代产能处于2018 年以来相对低位，随着冬季消费转旺，看好黄羽鸡景气上行。
　　风险提示：农产品价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，贸易摩擦，上市公司销量/成本不达预期，转基因商业化进度不达预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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