“设备与经济”系列周观点：PMI环比回升 工业机器人国产替代加速

本周重点提示关注
事件1：2024 年1 月PMI 为49.2%，环比有回升根据国家统计局数据，1 月制造业PMI 为49.2%，环比23 年12 月上升0.2 个百分点，从构成PMI 的主要分项指标看，生产指数为51.3%，环比上升1.1 个百分点，新订单指数为49.0%，环比上升0.3 个百分点，原材料库存指数为47.6%，环比下降0.1 个百分点。
评论：
（1）制造业整体位于荣枯线以下，环比改善，生产端好于需求端，大型企业好于中小型企业
从具体指标来看，生产指数位于荣枯线以上，原材料库存指数下行，产成品库存指数小幅上行，说明生产端好于需求端。大型企业PMI 为50.40，环比上升0.4，处于景气区间；中型企业PMI 为48.9，环比上升0.2 个百分点；小型企业PMI 为47.2，环比下降0.1 个百分点，说明中小型企业表现相对较差。
事件2：2023 年工业机器人销量微增，国产替代加速根据MIR 睿工业数据，2023 年全年中国工业机器人销量28.3 万台，同比增长0.38%。其中2023Q4 销量76331 台，同比增长1.59%。
评论：
（1）分下游看，光伏一枝独秀
分下游看，2023 年工业机器人销量在下游行业电子制造、汽车零部件、金属制品、锂电池、汽车整车、光伏、食品饮料、汽车电子、医疗用品、家电、化学制品、半导体和仓储物流分别增长-9.63%、2.59%、-8.27%、-13.39%、-10.89%、90.00%、3.26%、17.41%、7.41%、-9.76%、6.90%、15.29%和4.65%。其中光伏行业增长亮眼，23 年同比增速高达90.00%；电子制造、汽车整车、锂电池和家电行业遭遇不同程度的萎缩。
（2）分机型看，协作机器人增速亮眼
分机型看，大负载（>20kg）六轴、小负载（≤20kg）六轴、SCARA、协作机 器人和并联机器人2023 年销量同比增速分别为-3.87%、4.43%、-4.24%、21.55%和-6.56%。协作机器人的快速增长得益于在汽车、3C 等领域新场景的拓展，以及在餐饮、新消费等领域的场景复苏。
（3）分厂商看，国产替代加速明显
分厂商看，国产替代加速明显，其中埃斯顿2023 年销量24010 台，市场份额8.48%，同比提升2.55pct，排名第二，仅次于发那科；汇川技术2023 年销量18480 台，市场份额6.53%，同比提升1.36pct，排名第四；埃夫特2023 年销量12050 台，首次突破万台大关，市场份额4.26%，同比提升1.94pct，排名第八，公司2023Q3、Q4 连续两个季度扭亏。
结论：中国工业机器人行业具备机器替人+国产替代双重驱动，看好龙头国产厂商长期成长空间。推荐国产工业机器人龙头埃斯顿；关注国产SCARA 龙头汇川技术（电新组）；关注国产工业机器人后起之秀埃夫特、凯尔达。
事件3：2023 年金切机床市场规模下滑16.7%，2024 年有望恢复增长
根据MIR 睿工业数据，2023 年全年中国金切机床市场空间为513 亿元，同比-16.7%。
评论：
（1）23 年市场需求低迷，24-25 年有望恢复增长近两年金切机床市场低迷的主要原因是：①制造业正经历从高速发展到高质量发展的转型，很多行业都在缩小产能；②汽车、3C 电子、工程机械等行业下降严重，没有强劲的新行业提供增长支持。从目前企业在手订单来看，上半年会持续走低，下半年需求可能会逐步回暖，预计2024 年能够实现小幅增长。MIR预计2024、2025 年行业增速分别为5.4%、6%。
（2）分下游看，航空航天保持稳定，工程机械、3C、汽车下滑分下游看，汽车、通用机械、3C 电子、模具、航空航天、工程机械、医疗机械分别同比-21%、-17%、-32%、-25%、+1%、-20%、-18%。仅航空航天保持稳定，半导体、光伏、储能新兴行业不断发力，其他下游都呈现下滑趋势，其中3C 电子、汽车、工程机械下滑尤为明显。
结论：机床行业短期受到制造业周期影响，长期有国产化率提升和数控化率提升趋势，头部企业有望在这一过程中提升市占率。继续推荐国产机床龙头海天精工、纽威数控；关注科德数控、豪迈科技、拓斯达、国盛智科。
风险提示：重点下游行业资本开支较弱、原材料价格波动、外贸环境恶化、地缘政治扰动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。