非银金融：2023Q4公募基金保有数据点评：股混保有规模回落 券商渠道占比提升

　　事件描述
　　基金业协会公布2023 年四季度公募基金销售机构保有规模Top100。
　　事件评论
　　2023 年四季度，前100 代销机构股混基金保有环比回落。2023Q4 末，根据基金业协会披露，前100 代销机构合计保有股票&混合型基金规模为5.02 万亿元，同环比分别-11.2%、-5.6%；非货币型基金保有规模为8.55 万亿元，同环比分别+6.7%、+1.5%。
　　三类主要渠道中，券商占比继续提升。1）分渠道结构来看，2023Q4 末，银行、券商、独立三方机构股票&混合型基金保有规模占比分别为45.7%、28.4%、24.0%，环比分别-1.90、+2.35、-0.66pct；2）四季度末，三类机构非货币型基金保有规模占比分别为44.8%、20.4%、33.4%，环比分别-0.52、+1.02、-0.59pct。
　　从增速来看，券商受ETF 推动逆市增长，部分银行及第三方非货增速亮眼。1）股混基金方面，券商保有规模较快增长，其中申万宏源、信达证券保有规模分别环比+130.0%、+14.5%，券商作为场内ETF 的重要代销渠道，其规模的逆市增长得益于场内ETF 的规模扩张；2）非货基金方面，除券商外，部分第三方及银行保有增速亮眼，其中万得基金、利得基金、浙商银行保有规模分别环比+58.8%、+31.9%、+27.5%，受益于债券市场表现较好，部分第三方及银行的债基产品销售良好，带动非货基金保有规模增长。
　　聚焦前20 机构来看，头部机构股混保有规模下降5%-10%。1）股混基金方面，受四季度权益市场震荡影响，头部前5 代销机构保有规模环比下降5%-10%，其中招商银行、蚂蚁基金、天天基金、工商银行分别环比-8.3%、-9.4%、-5.8%、-8.6%，银行中中国银行、中信银行相对稳健，券商中申万宏源、招商证券增速领先；2）非货基金方面，前20 代销机构表现分化，其中蚂蚁基金、招商银行、天天基金、工商银行分别环比+1.5%、-1.6%、-4.5%、-3.6%。部分银行增速亮眼，其中邮储银行、宁波银行、平安银行环比分别+23.3%、+10.9%、+9.1%，增速领先。
　　从集中度来看，基金代销集中度持续下行，东财、同花顺股混保有份额提升。1）2023Q4末，股票&混合基金代销机构保有规模的CR5、CR10 和CR20 分别为39.4%、55.4%、71.6%，环比分别-1.13、-1.14、-0.86pct；非货币基金代销机构保有规模的CR5、CR10和CR20 分别为40.4%、56.2%、72.8%，环比分别-0.96、-0.87、-0.98pct；2）东方财富（天天基金+东财证券）股混基金保有市场份额有所回升。四季度末，东方财富股混基金、非货基金测算市场份额分别为8.91%、7.14%，环比分别+0.07、-0.37pct；3）同花顺股混基金保有份额持续提升，非货有所回落，四季度末，同花顺股混基金、非货基金测算市场份额分别为0.72%、0.54%，环比分别+0.02、-0.01pct。
　　风险提示
　　1、权益市场大幅回调；
　　2、销售监管政策收紧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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