投资焦点：三代制冷剂行业迎拐点，供需紧张或引市场新机遇，巨化股份等受益股值得关注！

随着生态环境部发布三代制冷剂配额方案，中国制冷剂行业迎来拐点，有望进入长期景气周期。当前，三大HFCs品种（R32、R125、R134a）配额预计将与需求保持平衡，但随着需求增长，未来可能出现供应缺口。全球制冷剂需求预计长期增长，而HFCs作为过渡品种，淘汰周期将较长。发达国家的政策变化，如美国2024年HFCs配额削减，对中国HFCs出口影响有限，而发展中国家如印度难以撼动中国全球领导地位。与此同时，四代制冷剂替代进程尚处于探索阶段。行业估值虽相对较高，但与行业发展逻辑相符，预计仍有上升空间。投资者可关注巨化股份、三美股份、昊华科技等行业相关标的。然而，政策变化、需求不及预期及替代品进展超预期等风险仍需关注。