建筑装饰行业研究周报：择优央国企经营改善 房企“白名单”利好地产链条修复

　　市值考核政策再度细化，“一企一策”引导企业价值发现29 日国资委举行中央企业、地方国资委考核分配工作会议，根据企业功能定位、行业特点、承担重大任务等情况，增加反映价值创造能力的针对性考核指标，“一企一策”签订个性化经营业绩责任书，同时还将建立考核“双加分”机制，全面推开上市公司市值管理考核，坚持过程和结果并重、激励和约束对等，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效。国资委还将探索将品牌价值纳入考核，不断提高品牌附加值和美誉度，加快建设世界一流企业，市值考核的政策再度细化，对于央企市值管理提出更高要求。
　　重视低估值传统建筑央国股息率的投资价值
　　经过前期板块回调，当前部分传统建筑央国企股息率已经处于较高水平，其中主要以传统低估值建筑央国企蓝筹为主。其中四川路桥的股息率为8.18%，设计总院、安徽建工、中钢国际和中国建筑的股息率分别达到5.47%、5.40%、5.16%、4.94%，当前建筑央国企基本面处于回暖趋势，我们看好股息率较高的建筑央国企。从估值角度来看，截至2 月8 日收盘，八大建筑央企PB 均小于1，仅中国能建、中国化学、中国中冶、中国电建高于0.6，而中国中铁、中国交建、中国建筑、中国铁建均在0.6 以下，分别为0.57、0.53、0.53、0.47，分别位于历史4.23%、8.05%、1.55%、3.53%分位，伴随“中特估”的持续催化，低估值央国企投资价值凸显。
　　首批房地产项目“白名单”出炉 多部门协调联动推进政策落地截至1 月底，26 个省份的170 个城市已经建立了城市房地产融资协调机制，并提出了第一批房地产项目“白名单”推送给商业银行，共涉及房地产项目3218 个。商业银行接到名单后，按规程审查项目，已向27 个城市83 个项目发放贷款共178.6 亿元。2 月6 日，金融监管总局提出，各监管局要成立工作专班，主动加强与地方政府和住建部门协同配合，积极参与协调机制各项工作，及时掌握辖内各城市协调机制运行情况，我们认为，房地产项目“白名单”的陆续出炉，对于地产项目的持续推进形成有效的资金支撑，利好房地产链条的实物量推进和转化。
　　行情回顾
　　根据总市值加权平均统计，本周（0205-0209）建筑（中信）指数下跌0.88%，沪深300 指数上涨3.93%，子板块中央国企蓝筹居多的房建、基建板块分别录得正收益2.14%、0.74%。本周涨幅居前的标的有：洪涛股份（+34.45%）、南网能源（+12.58%）、华铁应急（+11.23%）、上海建工（+8.81%）、华维设计（+7.91%）。
　　投资建议
　　我们认为，24 年顺周期改善、高股息央国企和专业工程景气延续仍是三条重要的主线：1)顺周期板块，重点推荐城中村及保障房受益标的华阳国际、深圳瑞捷等；2)低估值高股息央国企蓝筹推荐中国交建、中国建筑、中国铁建、四川路桥、安徽建工、中材国际、北方国际，建议关注新疆交建；3）专业工程建议关注高景气赛道龙头标的，推荐苏文电能（与环保组联合覆盖）、华铁应急（与非银组联合覆盖）、圣晖集成、鸿路钢构、利柏特、三维化学。
　　风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；城中村改造落地不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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