有色金属行业动态报告：春节外盘多数上涨 工业金属有望“开门红”

核心观点
春节期间，外盘工业金属多数录得上涨，铜、锌、铅、锡价格分别上涨3.5%、4.0%、1.3%、1.2%。尽管美国1 月CPI 环比上涨0.3%，创四个月来最大涨幅并超出市场预期，通胀数据打压市场降息预期，一度令金属价格承压，但是全球PMI 回升指向消费改善，低位库存去化刺激工业金属价格向上。考虑到供应趋紧及消费改善双重驱动，持续推荐铜铝锡等相关标的。
行业动态信息
工业金属：春节期间LME 铜、铝、铅、锌、锡价格变化为3.5%、-0.02%、1.3%、4.0%、1.2%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，当地时间1 月31 日，美联储表示将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变，符合市场预期，美联储加息已接近尾声；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转，铜建议重点关注紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色等，铝建议重点关注中国宏桥、中国铝业、神火股份、云铝股份等。
铜：矿紧锭少价格走强。铜精矿现货TC 最新报31.3 美元/吨，巴拿马第一量子铜矿关停及英美资源铜矿产出调减背景下，TC 陡峭下行凸显出铜矿紧张。库存这一精炼铜蓄水池节前总计26.59 万吨，处于同期的历史低位，调节供给的能力差。消费端，海外制造业回暖，国内电网强调2024 年投资不低于5000 亿元，助力全球用铜需求增长不低于2％。
如此供需格局下，铜价易涨难跌，有成长性的铜业公司更是跑出了理想的相对收益。继续推荐：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信等。
铝：累库不及预期，利润有走扩动能。节后首日国内铝锭现货库存增加16.7 万吨至64.2 万吨，总库存低于去年同期的101.5 万吨。根据我的有色网下游企业调研，铝材加工厂有订单积压，开工能较快恢复正常生产。2023 年我国电解铝产出4150 万吨，表观消费4285 万吨，2024年我国电解铝产出预计4250 万吨，新能源车、电网及光伏消费增量能完全抵减地产竣工的消费减量，2024 年国内铝仍将保持缺口，且随时间往后供应受限，缺口及行业利润呈扩大之势。二级市场铝标的计入了较为悲观的消费预期，当下已具备良好的做多性价比，重点关注：中国宏桥、神火股份、中国铝业、云铝股份、天山铝业等。
锡：矿石资源二次紧张，LME 锡价阶段性新高。佤邦去年8 月全面停产至今尚未复产，之前留存在市面的锡矿已经消化殆尽，锡矿资源再次紧张，60 度锡矿TC 降至10500 元/吨，冶炼厂商已无利可图。佤邦出台文件对出口锡精矿统一征收实物税，削弱复产后供应总量。由于佤邦复产进度低于预期，此前市场认为佤邦2 月复产，这将造成2024 年锡锭供应不及预期。消费层面，全球半导体销售已经脱离底部，消费电子也在改善，LME 锡库存已跌破6000 吨关口，推动锡价逐级回升。推荐标的：锡业股份、华锡有色、唯特偶等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。