电力设备行业跟踪周报：1月电车销量如期偏淡 光伏价格有望企稳

　　投资要点
　　电气设备6019 上涨8.43%，表现强于大盘。24 年2 月5 日-2 月8 日新能源汽车涨10.83%，风电涨8.96%，电气设备涨8.43%，发电设备涨7.74%，锂电池涨7.45%，光伏涨6.88%，核电涨4.52%。涨幅前五为赛摩电气、杉杉股份、星源材质、法拉电子、正海磁材；跌幅前五为佳云科技、纳川股份、奥特迅、金利华电、百利科技。
　　行业层面：储能：光伏逆变器厂商Enphase Energy：2024 年Q1 可能是市场“底部”；江苏：两大储能电站招标合计400MW/800MWh。浙江：《浙江省新型储能项目管理办法（试行）》将5MW 用户侧纳入年度计划。广西：广西首批共享储能示范项目京能兴安储能电站并网。英国：天合储能与Low Carbon 公司签订190MW 液冷储能系统供货协议。
　　西班牙： Grenergy 已与比亚迪达成1.1GWh 储能系统达成采购协议。电动车：乘联会：1 月乘用车批发210 万辆，同环比+44%/-24%，其中电动车68 万辆，同环比+76%/-39%，渗透率32.6%，同环比+6pct/-8pct，出口9.5 万辆，同环比+27%/-7%；中汽协：1 月国内电动车产销分别为79/73 万辆，环比分别-33%/-39%，渗透率30%；1 月我国动力电池装车量32.3GWh，同比增长100.2%，宁德时代份额环比提升5pct 至49.4%；宁德时代：与四川省政府深化合作，聚焦锂矿资源开发、新型储能发展等领域；特斯拉美国：长航程Model 3 涨价1000 美元至46990 美元；赛力斯超级工厂建成投用，M9 首批车主交付活动开启；LG 新能源：计划在印度电动汽车市场扩大业务；长江有色市场钴22.00 万/吨，本周+0%；上海金属网镍12.81 万/吨，本周-0.4%；长江有色市场锰1.39 万/吨，本周+0%；SMM工业级碳酸锂8.95 万/吨，本周+1.0%；SMM 工业级碳酸锂8.95 万/吨，本周+0%；百川金属锂85.00 万/吨，本周+0%；碳酸锂LC2402 9.32 万/吨，本周-2.7%；碳酸锂LC2407 10.16 万/吨，本周-2.2%；国产氢氧化锂8.3 万/吨，本周+0%；SMM 六氟磷酸锂6.50 万/吨，本周+0%；百川六氟磷酸锂6.4 万/吨，本周+0%；百川石油焦0.18 万/吨，本周-0.1%；百川湿法隔膜1.1 元/平，本周+0%；百川干法隔膜0.765 元/平，本周+0%；电池SMM 方形-三元5230.48 元/wh，本周+0%。新能源：能源局：2024 年抓好大型风光发电基地建设，推动项目按期建成投产；Infolink 统计2023 年组件出货排名：晶科、隆基/天合、晶澳、通威/阿特斯、正泰等，23 年电池片出货排名：通威、爱旭、中润、捷泰等；美国对晶硅光伏电池发起第二次双反日落复审调查；福建：2024 年重点项目名单发布，其中包含35个、3.71GW 光伏项目，海上光伏1.64GW；光伏产业链两端价格走势分歧，静待节后市场复苏；根据Solarzoom，本周单晶硅料67 元/kg，环增1.52 %；硅片182/210mm 2.05/3.0 元/片，环平/环平；PERC182/210 电池0.40/0.38 元/W，环平/环平；单面PERC182/双面TOPCon182 组件0.88/0.96 元/W，环平/环平；玻璃3.2mm/2.0mm 26.00/17.00元/平，环平/环平。河北海上风电省管1.8GW+国管5.5GW 获批，预计25 年前并网1.6GW；本周招标暂无；本周开/中标暂无；2023 年1-12 月光伏累计装机215.8GW；2023 年12 月全国风电新增装机28.5GW，同比+89%，1-12月累计装机69.9GW，同比+86%。电网：2023 年，电网工程完成投资5275 亿元，同比增长5.4%。人形机器人：
　　森塔机器人完成数百万人民币天使轮融资，国产机器人进度有望加速。
　　公司层面：宁德时代：曾毓群与李平解除一致行动关系，公司实际控制人由曾毓群、李平变更为曾毓群。隆基绿能：
　　发布关于董事长提议回购股份暨公司“提质增效重回报”行动方案的公告，回购总额不低于3 亿元、不超6 亿元；汇川技术：发布“质量回报双提升”行动方案；容百科技：拟以集中竞价交易方式回购143.7~287.4 万股，占总股本0.3%-0.59%，回购价格不超过52.18 元/股，回购总额0.75~1.50 亿元；锦浪科技：发布关于”质量回报双提升“行动方案的公告，坚持稳定的现金分红、实施回购，累计成交总金额为 0.496 亿元，占总股本 0.17%；盛新锂能：全资子公司盛威国际与澳大利亚锂矿生产商Pilbara 的全资子公司Pilgangoora 签订《锂精矿承购协议》，将在2024-2026 年期间向Pilgangoora 采购锂辉石精矿；恩捷股份：以集中竞价方式回购50.9963 万股，占总股本 0.05%，支付总金额为0.197 亿元；海优新材：拟以集中竞价方式回购公司股份，总额在0.7 亿到0.9 亿间；杉杉股份：以集中竞价交易方式回购759.36 万股，占总股本0.34%，已支付金额0.76 亿元。Enphase：23 年收入22.9 亿美元，同减1.7%，归母净利4.4 亿美元，同增10.6%。
　　投资策略:储能：截至23 年底美国备案量达31GW，环减1.3%，因并网审核慢，部分项目延期至24 年，美国是大储高壁垒高盈利市场，预计24 年可实现35GWh 以上装机，同增50%+；23 年国内招标约77Gwh，储能装机48Gwh，储能系统报价已到0.7-0.8 元/Wh，光储平价，24 年新增储能装机将继续高增；欧洲户储库存在24 年上半年去完库存，部分企业去年12 月订单已开始改善，1 月进一步好转，24 年预计户储30%+增长；全球储能装机23-25 年的CAGR 为40%左右，看好储能逆变器/PCS 龙头和储能电池龙头。电动车：1 月国内电动车销73 万辆，环-39%，渗透率30%，基本符合预期，12 月冲量透支一定需求，预计3-4 月销量将恢复，全年预计25%增长至1180 万辆；欧洲1 月主流9 国电动车销13.8 万辆，同环比+23%/-42%，年末冲量后销量平淡，符合预期，电动车渗透率18.5%，同比+2pct，全年销量预计增速8-10%，市场已充分预期；美国1 月电动车销10.9 万辆，同环比+6%/ -20%，电动车渗透率10.0%，同环比持平，利率较高影响需求增速，叠加新车周期延后，预计24 年预计同增25%。全球看24年电动车销量有望维持20%增长接近1600 万辆，叠加储能40%增长，预计锂电需求增长25%+，25 年海外需求恢复，增长有望超过30%。排产端，2 月春节预计影响7-10 天生产，排产环比下降15-20%，Q1 环比下降20%，预计24 年3-4 月排产将恢复，产业链各环节价格底部小跌，Q2 基本盈利可见底，但海外市场价格相对坚挺盈利好。
　　目前各环节龙头地位稳固且25 年估值仅约10x，首推电池、结构件、一体化电解液&负极龙头，并推荐新技术及碳酸锂龙头。光伏：本周单晶致密料成交均价为6.22 万元/吨，小幅上涨，硅片和电池价格企稳有探涨试探，组件价格降至0.85-0.95 元/W，当前报价头部组件企业也不赚钱甚至亏损，预计节后价格将企稳或有所修复。新技术上，Topcon 年末快速切换超预期，预计24 年渗透率将超过70%，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展，24 年预计全球装机480GW，同增20%左右，看好逆变器、格局好的大辅材、一体化组件龙头和电池新技术。工控&机器人：工控23 年下半年小幅复苏，国产替代持续加速，展望24 年预计Q2 是拐点，3C 需求向好，新能源承压，传统行业复苏好转，同时龙头公司纷纷布局机器人，AI 时代潜力大，看好工控龙头和人形机器人龙头。电网：投资整体稳健，新能源和海外需求向好，防御性明显，业绩稳健增长，重点推荐电力设备龙头，重点推荐柔直、出海、特高压等方向龙头公司。风电：24 年国内海风大年，预计同比翻倍以上增长，重点看好海风零部件龙头。
　　重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、德业股份（储能逆变器和微逆低点已过，明年一季度环比增长）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器明年恢复高增长）、禾迈股份（微逆去库尾声明年重回高增长、储能产品开始导入）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、许继电气（电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、科达利（结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成今年逐步恢复）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、璞泰来（负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、福斯特（EVA 和POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、中伟股份（三元前聚体龙头、海外客户占比高）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG 等海外客户进展顺利）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon 明显领先）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023 年利润弹性可期）、天合光能（210 组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额）、当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、通威股份（硅料和PERC 电池龙头、大举布局组件）、爱旭股份（PERC 电池龙头、ABC 电池组件上量在即）、派能科技（户储电池龙头、出货量环比开始改善）、昱能科技（微逆龙头稳健增长、大举布局储能）、大金重工（塔筒出海龙头）、尚太科技（负极一体化龙头、成本优势显著）、盛弘股份、聚和材料、湖南裕能、德方纳米、安科瑞、科士达、日月股份、禾川科技、TCL 中环、金雷股份、天奈科技、中信博、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、新强联、嘉元科技（关注）、诺德股份、大全能源（关注）、九号公司、金风科技。建议关注：儒竞科技、中熔电气、元力股份、中国西电、明阳电气、东威科技、链升科技、元琛科技、上能电气、亿晶光电、华电重工、昇辉科技、通合科技、帕瓦股份、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、雷赛智能、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电等。
　　风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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