EVTOL产业链更新报告：EVTOL商用序幕徐徐拉开

　　报告摘要：
　　百年梦想照进现实 ，城市空中交通市场带来万亿增量空间。
　　历史上，首个陆空两用飞行汽车专利诞生于1917 年，飞行汽车构想已有百年历史。步入21 世纪后，电池及分布式推进领域技术进步，第一款电动垂直起降飞行器（eVTOL）于2011 年成功试飞。
　　优势上，相比消费无人机，eVTOL 涵盖了载人场景；由于运营维护成本和复杂度低，相比直升机具备成本、安全性和效率优势。未来eVTOL 出行成本有望降至0.5~2.5 美元/座位/英里，稍高于豪华汽车，但出行效率大幅提升。
　　应用场景上，eVTOL 凭借其悬停、在狭小空间内机动能力，主要解决人口密集的城市空间内、城郊及城际点对点的空中运输。To B 可实现载人客运、载物货运、低空旅游，to G 可用于城市管理、警务安防、应急救援，to C 作为个人或家庭出行新方式。预计eVTOL 应用场景从物到人、从郊区到城市，从特需到日常，从公共服务到商业化运营。其中，紧急医疗服务和景区空中游览有望是最先实现的应用场景。
　　行业规模上，2030 年eVTOL 全球市场规模超百亿美元已成行业共识。
　　Morgan Stanley 预计2030 年全球城市空中交通产业规模达550 亿美元（中国占47.3%），货运/共享出行场景占62%/16%，2040 年达1 万亿美元（中国占26.8%），货运/共享出行场景占52%/46%。
　　催化方面，主机厂适航取证陆续开展，低空监管政策逐渐打开。
　　适航取证、订单交付、商业运营催化频繁。取证是eVTOL 开启商业化的前提，主机厂向局方申请受理并获得型号合格证（核心节点G1 审定基础、G2 符合性方法），进一步申请生产许可证，才能进入运营服务阶段接触大众市场。国内亿航智能2023 年10 月获得全球首个型号合格证，预计2024 年在旅游观光场景开启商业运营。沃飞长空2023 年12 月取得G1，沃兰特、时的科技也有望在2024Q1 通过G1 阶段。海外Lilium2023 年11 月通过EASA 设计组织批准；2024 年巴黎奥运会和2025 年大阪世博会主办方确定使用eVTOL 提供空中出租车服务；Joby、Archer2024 年有望陆续交付军方订单。
　　政策层面，中央支持态度明确，2023 年12 月中央经济工作会议明确将“低空经济”列为国家战略性新兴产业；2023 年12 月发布《国家空域基础分类方法》，非管制空域划分为eVTOL 试点运行及商业化落地奠定基础。地方层面积极跟进，四川、海南、湖南、江西、安徽等5 省为全国首批低空空域管理改革试点省份，北京、广东、安徽等至少13 个省份在2024 年政府工作报告中提及要积极探索发展低空经济。
　　风险提示：国内低空监管政策放松不及预期；eVTOL 主机厂适航取证进展不及预期；eVTOL 行业技术进步不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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