光伏装机推动多晶硅需求，工业硅或将迎来止跌企稳

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【广期所】工业硅期货上市以来，市场经历了四个主要阶段性行情。首先是上市至去年1月中旬，由于疫情防控政策调整和节后需求修复预期，导致工业硅出现一轮大幅上涨行情。其次是去年1月下旬至6月中旬，现货基本面不佳，库存压力大，工业硅价格持续下跌。然后是6月中旬至9月中下旬，工业硅出现反弹行情，同时需求改善预期转好，盘面升水，现货流通偏紧。最后是9月中下旬至今，由于社会库存较高，供应较为宽松，工业硅价格再度承压下行。 从供应端来看，西南开工低迷，北方供应受环保、安全等因素影响，尚未出现大面积复产。但2024年工业硅新增规划产能项目较多，行业或将维持大幅扩张。 从需求端来看，光伏装机需求推动多晶硅行业扩产，成为下游消费主力。预计2024年光伏发展前景光明，多晶硅仍将是工业硅需求的核心增量。但要注意多晶硅已有过剩风险，行业竞争将加剧。 从库存端来看，工业硅现货总库存偏高且继续增加。仓单库存也呈增长趋势。 综合而言，预计节后供需宽松格局或有改善，市场有望迎来止跌企稳。但库存整体维持高位，对盘面大幅反弹存在压制作用。中长期来看，随着丰水期的复产季到来以及新增产能陆续投产，市场可能面临回落风险。