国泰君安：白酒板块2024年估值体系或企稳回升【库存周期进入后半段，未来去库压力将更大，个股业绩差异明显】

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【国泰君安(601211)研报指出，白酒板块2024年估值体系有望企稳甚至回升。白酒的库存周期受人口周期、投资周期及信用扩张影响，随着三大周期支撑减弱，白酒库存周期特征将更加明显。当前，白酒消费需求弱复苏，供给领先，行业出现累库与去库并存现象，行业已进入库存周期后半段，未来去库特征将更加明显。个股业绩差异持续存在，业绩稳定性取决于品牌、产品线及营销体系的竞争优势。目前，白酒板块估值低于海外消费品领头羊，自身估值处于历史相对底部，可能存在阶段性低估现象。白酒消费具备强顺周期属性，随着经济持续复苏和去库压力释放，市场对板块业绩预期将逐渐稳定，板块估值体系有望企稳甚至回升。】