医药行业月报(一月)：医疗保障工作会议召开 异地就医便捷性提高或将带来医保支出增量

统计时间段内，A 股、H 股板块均下跌，其中A 股超小盘、H 股中盘跌幅最大.
全国医疗保障工作会议召开，异地就医便捷性提高或将带来医保支出增量。
我们预计 2024 年行业业绩增长有望超过10%并将推动估值修复。
统计时间段内，A 股、H 股板块均下跌，其中A 股超小盘、H 股中盘跌幅最大：根据万得数据，统计时间段内（2024/1/1-2024/1/31）申万医药A 股（461 家）共有16 家公司上涨，按照子行业来看，分别为中药6 家，医药流通5 家，体外诊断、医疗耗材、化学制剂、医院、医疗设备各1 家。统计时间段内申万医药H 股（87 家）共有4 家公司上涨，按照子行业来看，涨幅数量前三的为中药2 家，医药流通1 家、医疗耗材1 家。
本月重点新闻政策：
1）全国医疗保障工作会议在北京召开。会议要点包括： 1. 2024 年国家将继续推动集采“扩围提质”，开展新批次国家组织药品耗材集采，做好集采中选品种协议期满接续，实现国家和省级集采药品数合计至少达到500 个。2. 要提高异地就医便捷性。其中2023 年跨省异地就医联网医药机构达到55 万家、惠及群众就医1.3 亿人次、减少群众垫付1536.7 亿元。 3. 深化医疗服务价格改革和管理。重点关注矛盾突出的项目价格，同时开展大型设备检查价格专项治理。4. 推进挂网药品价格专项治理，探索药品价格形成新机制，加大价格招采信用评价披露力度。5. 有序推进生育保险和长期护理保险等。我们认为：集采不断扩围并且常态化是大势所趋，对此市场已经有充分预期。过往集采降价带来的负面影响逐步消退，此前有大品种纳入集采的药企盈利能力有望逐步修复。此外，异地就医便捷性提高或将带来医保支出增量。生育保险覆盖提升有望带来辅助生殖领域的投资机会。
2）美国议员Mike Gallagher 向美国众议院提交了生物安全法案（BIOSECURE Act）草案版本，本条例旨在禁止与某些生物技术供应商签订合约。文件中提到了华大集团及其子公司华大智造和Complete Genomics，以及药明康德。当日，药明生物、药明康德、华大基因、华大智造等大跌，并带动CRO、基因检测等板块下跌。我们认为：生物安全法案通过的可能性取决于美国国会立场，就算真正变成法律也需要几年的时间。我们也意识到，对于核心原材料、技术、市场在美国的中国医药公司，日益加剧的中美地缘冲突可能导致难以预见的风险。短期内，投资者的避险心理将压制相关公司估值。
2024 年全行业估值有望回升：首先，近年来影响行业表现的负面因素（如带量采购实施，疫情扰动等）将逐渐消退。其次，我们预计医改带来的就医需求提升，并推动行业在4Q22/1Q23 医疗行业整体业绩基数较低基础上的反弹。我们预计，2024 年，中国医疗行业的收入和利润可能分别恢复到年同比约10%的增速。我们认为，业绩的增长有望推动2024 年中国医疗行业/H 股的估值修复。详见我们024/02/01 发布的《2024 年中国医疗行业展望：回归常态化重塑行业投资框架》。
风险提示：1）政策风险；2）研发开支放缓；3）创新药研发失败。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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