互联网传媒行业：传媒板块持续反弹 英伟达AI推理收入占比亮眼

　　核心观点：
　　本周传媒板块持续上涨，主要因Sora催化主题行情、春节档票房新高超预期和监管层利好释放。结构看，影视和营销板块涨幅领先于游戏，中小盘股、微盘股涨幅领先于大盘股。展望后市，我们继续看好传媒互联网板块。一方面，AI产业趋势确定性强，后续海外AI落地应用进展可期，有望持续催化板块估值抬升空间，看好影视、IP、营销、游戏、教育等AI有望持续赋能和应用的方向。另一方面，短期小微盘股在市场风格趋势下有望持续反弹。随着行情和情绪蔓延，我们建议投资人重视传媒中大盘股，不少传媒中大盘股当前股价对应24年估值仍处于相对偏低水平，且机构持仓筹码结构良好，关注后续估值和业绩修复机会。
　　AI+：英伟达披露FY23Q4业绩超出市场预期。Reddit和谷歌签署内容许可协议，证明了AIGC时代版权训练价值变现落地。建议关注AI模型审核趋严下，版权内容的价值提升。
　　投资建议：（1）互联网方面，从格局稳定带来利润释放的角度，看好流媒体基于会员提价带来UE提升的趋势，建议关注爱奇艺、腾讯音乐、芒果超媒和云音乐。有IP定价权的公司，建议关注阅文集团、泡泡玛特。从流量错位竞争、商业模式持续迭代的角度，看好短视频、社交媒体的增长潜力，建议关注腾讯控股、快手-W和哔哩哔哩。宏观恢复角度，广告、外卖、电商等业态均有估值修复的机会，关注弹性较大的美团-W、百度和微博。（2）建议关注出海较强的三七互娱、神州泰岳；关注产品储备丰富，有望释放的恺英网络；产品大周期有望到来的完美世界；游戏行业后续估值层面有提升空间，关注吉比特、巨人网络、世纪华通、掌趣科技、汤姆猫、游族网络、名臣健康、姚记科技等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块推荐分众传媒；长视频建议关注芒果超媒和爱奇艺；在线招聘建议关注BOSS直聘；线下娱乐建议关注华立科技；博彩业绩持续疫后修复，关注金沙中国等；文旅建议关注电广传媒。（4）教育建议关注AI+教育、教育数字化、智慧教育平台方向，建议关注新东方、东方甄选、科德教育、视源股份、佳发教育、盛通股份等相关个股，以及中原传媒、中南传媒、凤凰传媒、南方传媒、皖新传媒等国有出版公司。（5）影视方向，春节档票房超预期，关注sora等AI技术对影视项目的推进作用、以及影视版权价值在人工智能领域的变现。关注光线传媒、横店影视、猫眼娱乐、华策影视。
　　风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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