焦煤&焦炭行业周报：炼焦煤供给扰动短期偏紧 焦炭第三轮提降落地

　　投资要点：
　　投资策略：
　　炼焦煤方面：本周炼焦煤现货市场运行整体平稳，期货市场受供给扰动消息先跌后涨。产地方面，炼焦煤矿山开工率为71.57%，周环比提高了19.87pct，但较历史同期仍明显偏低；国际煤价继续弱稳运行，国内港口库提价格下跌致港口国内外价差收窄。炼焦煤库存周环比下降157 万吨，降至历史较低水平。供给方面，2 月8 日，山西省应急管理厅、国家矿山安监局山西局、山西省能源局印发《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》。当下煤矿安监趋严，部分矿山或有减产，预计将对山西产区煤炭供给产生一定影响。需求方面，受寒潮天气影响，节后钢厂复产不及预期，钢材产量继续下行，致使双焦需求不振，但宏观政策持续释放利好，地产行业加力筑底气温，预计市场情绪将逐步提振。
　　焦炭方面：本周焦炭第三轮提降陆续落地，多地一级焦、准一级湿/干熄焦下跌100-110 元/吨。当前钢厂复产不及预期，钢厂采购意愿较低需求较弱，焦化厂库存积压水平上升。预计随着复产进行，钢厂在成本压力减弱下采购意愿将提升，叠加宏观政策预期好转，焦炭需求将迎来改善，后续继续关注两会政策预期、低温天气变化、钢厂生产等方面情况。
　　行业表现
　　本周，沪深300 指数上涨3.71%，申万煤炭行业指数上涨8.14%，煤炭表现强于沪深300 指数。在煤炭子行业及相关行业中，焦煤上涨7.83%，焦炭Ⅲ上涨4.06%。
　　要闻资讯
　　山西省应急管理厅、国家矿山安全监察局山西局、山西省能源局决定在全省范围内开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治。整治范围含所有正常生产建设煤矿、具备生产条件的停工停产煤矿。
　　建议关注：
　　在增产保供政策基调下，长协机制提高煤炭板块业绩稳定性。建议关注：（1）板块龙头：中国神华、陕西煤业等；（2）高分红、高股息：兖矿能源、冀中能源等；（3）低估值：中煤能源、恒源煤电等。
　　风险提示：
　　（1）经济增速不及预期；（2）产能建设不及预期；（3）双碳目标实现进展超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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