建筑装饰行业研究周报：重点推荐高股息+出海逻辑 关注超跌优质小盘股

　　国企改革深化提升行动会，坚持向改革要动力
　　2 月20 日，上海市国资委召开了上海国有企业改革深化提升行动工作推进会。此次会议旨在推动国企改革向更深层次发展，以更好地履行新时代新征程国资国企新使命。会议强调了高起点谋划推动改革深化提升行动的重要性，坚持向改革要动力，以更高站位、更宽视野、更大力度把国企改革引向深入。会议还要求聚焦重点问题，高站位准确把握改革深化提升行动核心要义，处理好功能使命性改革任务和体制机制性改革任务的关系，以及统筹推进和分层分类改革的关系。24 年以来市值考核政策逐步深化，多地部署推动新一轮国企改革，央国企市值管理重视程度日益提升。
　　重视低估值传统建筑央国股息率的投资价值
　　经过前期板块回调，当前部分传统建筑央国企股息率已经处于较高水平，其中主要以传统低估值建筑央国企蓝筹为主。其中四川路桥的股息率为7.83%，设计总院、安徽建工、中钢国际和中国建筑的股息率分别达到5.19%、5.31%、4.82%、4.60%，当前建筑央国企基本面处于回暖趋势，我们看好股息率较高的建筑央国企。从估值角度来看，截至2 月23 日收盘，八大建筑央企PB 均小于1，仅中国能建、中国化学、中国中冶、中国电建高于0.7，而中国中铁、中国交建、中国建筑、中国铁建均在0.7 以下，分别为0.58、0.55、0.57、0.49，分别位于历史4.22%、8.04%、1.54%、3.52%分位，低估值央国企值得重点关注。
　　关注超跌优质的成长小盘个股
　　根据我们梳理，建筑板块中，以小市值为主的中证1000（24 家）和中证2000（65 家）指数里地方国企、建筑设计、国际工程类公司为主，根据收益率统计，年初至今两大指数中，中证1000 个股仅中钢国际、浙江交科、中铝国际、陕建股份、安徽建工录得正收益，分别录得10.81%、2.19%、1.52%、1.49%、1.29%的正收益，其中基本面表现较好且具备成长逻辑的鸿路钢构下跌幅度达到19.79%，中证2000 指数里志特新材、苏文电能、华阳国际等优质个股的股价跌幅较大，伴随流动性问题逐步消散，建议关注超跌优质的成长小盘个股。
　　行情回顾
　　根据总市值加权平均统计，本周（0219-0223）建筑（中信）指数上涨6.88%，沪深300 指数上涨4.58%，子板块悉数上涨，其中园林工程和建筑装修板块涨幅居前，分别录得15.66%、12.93%的正收益。本周涨幅居前的标的有： 高新发展（ +54.64% ）、奥雅股份（ +54.34% ）、嘉寓股份（+46.34%）、山水比德（+43.69%）、赛为智能（+41.69%）。
　　投资建议
　　我们认为，24 年顺周期改善、高股息央国企和专业工程景气延续仍是三条重要的主线：1)顺周期板块，重点推荐城中村及保障房受益标的华阳国际、深圳瑞捷等；2)低估值高股息央国企蓝筹推荐中国交建、中国建筑、中国铁建、四川路桥、安徽建工、中材国际、北方国际；3）专业工程建议关注高景气赛道龙头标的，推荐苏文电能（与环保组联合覆盖）、华铁应急（与非银组联合覆盖）、圣晖集成、鸿路钢构、利柏特、三维化学。
　　风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；城中村改造落地不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。