基础化工行业周报:市场大幅向上 再谈轮胎、优质小盘股、氟化工预期差

2024-02-26 09:25:10 和讯  国金证券陈屹/杨翼荥/王明辉
  本周化工市场综述
  我们在春节那周周报重点提示“当下是优质中小盘买点”,假期最后一天公开电话会重点推荐优质中小盘标的,但本周路演下来,市场依然存在预期差,部分机构担心小盘股港股化,我们认为中小盘中存在优质的成长股,且由于节前无差别持续大幅下跌,已经错杀,且当前安全垫高,值得配置。关于轮胎,我们近期连续开了四场电话会阐述预期差,但在路演过程中依然发现市场存在预期差,一是景气度预期差,市场从23Q3 开始担心景气度向下,但我们不这么认为,在出海加速提升全球市占率大趋势下,行业景气度有持续超预期的可能;二是估值预期差,不同轮胎企业所处的阶段不同,估值有所不同;三是关于海外是否卷,基于订单情况,在投资久期内海外卷的概率不大。关于氟化工,预期差主要在估值,我们的理解其估值体系和传统周期股有所不同;另外,其投资思路也跟传统周期股有所不同。
  投资方向上,短期我们继续看好优质中小盘和轮胎标的,中期看好轮胎和顺周期。再谈谈行业边际变化,关于AI 行业,本周发生了诸多边际变化,其中有两个事件值得重点关注,一是英伟达四季度营收、利润、一季度指引均超预期,这进一步增强了市场信心,黄仁勋称生成式人工智能已触及“引爆点”,CFO 称下一代产品的市场需求远超过供给;二是手机圈、PC 圈加码AI,比如:OPPO 和魅族双双宣布将加码AI、微软2024 年中旬将会先推以AI PC 为主的Windows11 更新版,往后看,我们认为“卖铲”端最为确定,业绩兑现概率更高,沿着这个维度建议重点关注AI 材料。
  关于机器人行业,马斯克当地时间21 日在社交媒体平台X 发文称,人工智能初创公司xAI 将在两周后发布GrokV1.5 聊天机器人,建议继续关注行业的边际变化。
  关于基础化工行业,大众汽车集团计划到2030 年将其电池电动汽车(BEV)车型中的所有移动空调热泵转换为二氧化碳(R744),除此之外,我们还观察到氟化工、MDI、钛白粉涨价,建议重点关注氟化工投资机会。
  市场表现方面,本周市场强势向上,其中申万化工指数上涨5.1%,跑赢沪深300 指数1.39%。标的方面,AI 及前期超跌的中小盘标的表现亮眼。估值层面,当下板块估值安全垫高,具体来说,基础化工板块PB 历史分位数为6%,PE 历史分位数为42%。
  本周大事件
  大事件一:英伟达四季度营收、利润、一季度指引均超预期,2024 全财年营收增长126%,黄仁勋称生成式人工智能已触及“引爆点”,CFO 称下一代产品的市场需求远超过供给;股价盘后先跌4%,后转涨、一度涨超9%。
  大事件二:农历新年刚开工,手机圈正式打响AI 战。2 月18 日上午,OPPO 和魅族双双宣布将加码AI, 2 月23日小米召开了小米 14 Ultra 系列产品发布会,加码AI 手机。
  大事件三:供应链指出,微软Windows 12 预计2025 年才问世,2024 年中旬,将会先推以AI PC 为主的Windows11 更新版,并将与高通在Windows on ARM 及英特尔的x86 系统整合,在2024 年台北国际电脑展(Computex)亮相。
  大事件四:财联社2 月22 日电,马斯克当地时间21 日在社交媒体平台X 发文称,人工智能初创公司xAI 将在两周后发布Grok V1.5 聊天机器人,“目前还远非完美,但会迅速改进”。
  大事件五:今年央企负责人业绩考核指标有望于近期落地,其中将增加市值管理考核相关指标,并按“一企一策”进行设计。
  投资组合推荐
  通用股份、沃特股份、中旗股份、宝丰能源、万华化学风险提示
  国内外需求下滑,原油价格剧烈波动,国际政策变动影响产业布局。
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(责任编辑:王丹 )

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