商贸零售行业定期报告：假日经济深度催化 “性价比”主题延续贯彻

　　投资要点：
　　商贸零售表现较好。本周上证综指上涨4.85%，报3004.88，中小板上涨2.6%，报5593.85，创业板上涨1.81%，报1758.19。商贸零售上涨6.14%，报1828.74，表现强于上证1.29pct，强于中小板3.54pct，强于创业板4.32pct。
　　本周社会服务表现较好，周涨幅为8.28%，排名为第4 名，商贸零售表现较好，周涨幅为6.14%，排名为第11 名，美容护理表现较好，周涨幅为5.16%，为申万一级31 个行业中第14 名。细分来看，互联网电商表现最优，周涨幅为14.25%，个护用品表现最弱，周涨幅为1.27%。
　　行业观点：旅游热度持续，看好业绩确定性较强标的。1）酒店赛道：
　　旅游出行“必选品”引领酒店行业持续发展。2）黄金珠宝赛道：持续看好渠道拓展及单店提质增效的企业。春节终端表现超预期，龙年大年下，一方面看好宝宝金等饰品，另一方面看好生肖产品的表现。3）宠物赛道：宠物市场的增长仍然具有确定性，看好国内品牌费效比投放及出口业务恢复弹性。4）旅游赛道：冰雪游势态发展良好，出入境政策变化带来旅游升温。
　　5）医美赛道：2023 年以来医美终端破价频发，我们认为，新材料、新宣传、稳价盘的产品在当前市场上将受到机构端支持，价盘略不稳定的产品或将成为机构端引流项目。
　　关注结构性复苏的优质公司。投资主线一：双节旅游高峰有望结构性复苏下的酒店和旅游板块，建议关注锦江酒店、华住、君亭酒店，以及优质景区标的三特索道、宋城演艺、众信旅游、中青旅。投资主线二：关注强产品力+品牌力的国产化妆品、医美公司，推荐爱美客、珀莱雅、巨子生物。投资主线三：关注出口预期逐季改善且具备高景气度的宠物赛道，建议关注：中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。投资主线四：关注高金价+高消费热情+高分红的黄金公司，推荐潮宏基，建议关注：周大生，老凤祥。
　　风险提示：疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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