大行评级｜美银：上调理想汽车目标价至222港元 重申“买入”评级

美银证券发表研究报告指，理想汽车上季总收入为417亿元，按年升1.36倍，按季增20%。毛利率为23.5%，按年升3.3个百分点，按季则增1.5个百分点，胜于美银预期的20.8%。营运开支与销售比率为16.2%，按年减4.8个百分点，按季升0.9个百分点。由于毛利率得到改善和20亿元的一次性税收优惠，上季净利润为57亿元，而2022年同期为2.57亿元，超出该行预测的28亿元；自由现金流为146亿元，按年增349%，按季升11%。

该行表示，理想汽车目标今年底将拥有4款纯电动汽车及4款增程序电动汽车，因此具有较强的产品竞争力。集团将于3月推出并交付Mega，并开始大量交付2024年版本的L7/8/9，又会于次季推出L6，并将于下半年推出三款纯电动车。集团的目标是3月销量逾5万辆，6月销量超过7万辆。理想汽车重申今年销售65万至80万辆的目标，并仅关注20万元以上的定价细分市场。

该行引述理想管理层指，公司预计首季交付量为10万至10.3万辆，按年增90至96%，按季减22至24%。毛利率目标是未来每季增长20%以上。该行将集团今明两年的销售预测分别上调3%，并将期内每股盈测分别上调41%及70%，以反映公司毛利率及营运利润率前景更加正面。该行将集团目标价由187港元上调至222港元，重申“买入”评级。