传媒互联网行业跟踪点评：2月国产游戏版号发放 关注多款重点新游后续表现

　　事件：2月2 7 日，国家新闻出版署公布了2 月国产游戏审批信息，共111 款游戏获批。其中，有101 款游戏获得了移动端版号，5 款游戏获得了客户端版号，4 款游戏获得了移动端-客户端双端版号，1 款游戏获得了移动-客户端-主机端三端版号。
　　版号数量连续破百，供给端持续向好：从数量上来看，本次通过审批的国产游戏共111 款，较1 月的115 款略微下降，但仍保持高位。国产游戏版号连续三个月（12 月、1 月、2 月） 的发放数量超过100 款，且连续两个月（1 月、2 月）的发放数量超过110 款。我们认为，近期版号发放数量保持较高水平，这是监管层对行业持续释放的积极信号：2024 年版号稳中有增的发放趋势有望延续，这将推动行业供给端持续向好。
　　多款高关注度新游获批，关注后续上线表现：从产品归属方面来看，腾讯本月无新游获批，网易旗下《天启行动》获批。其他上市公司方面：完美世界旗下《完美新世界》、中青宝旗下《职场浮生记》《梦境食旅》《九州元意歌》《毕业之后》、电广传媒旗下《一切高手》《荣耀飞车》《拼装大挑战》、凤凰传媒旗下《妙趣乐拼》《再战：孤舰绝境》、中国移动旗下咪咕互娱的《棒球大师》等游戏获批。其中，《完美新世界》和《天启行动》等受到玩家较高关注。此外，由游戏科学制作的国产3A 游戏《黑神话：悟空》也于本月获批版号，游戏预计将于8 月20 日发售。
　　文生视频技术突破，游戏行业有望受益：北京时间2 月16 日凌晨，OpenAI发布了其首个文生视频模型Sora。相比其他文生视频模型，Sora 在整体性能，尤其是最大生成时长上有了较大幅度提升。我们认为，当前Sora 生成的视频在长度和质量上已经具备了一定的生产力价值：随着技术的不断迭代进步，文生视频技术有望助力游戏开发，具体体现在缩短游戏的制作开发周期、降低游戏的开发成本，从而推动整个游戏行业向前发展。
　　投资建议：我们认为春节前行业短期的系统性下跌不改长期价值，预期落地的监管政策文件或将相对柔和。目前，悲观情绪已充分释放，估值修复趋势明显，叠加文生视频技术突破可能在长期提高整个游戏行业的生产力水平，建议重点关注两个方向：1）海外游戏业务收入占比较高，可能受政策影响较低的公司：神州泰岳（300002.SZ）；2）研发实力强、研发投入大、储备丰富并且具有可持续发展优势的头部游戏公司：腾讯控股（0700.HK）、网易（9999.HK）、吉比特（603444.SH）、恺英网络（002517.SZ）、三七互娱（ 002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司。
　　风险提示：行业政策监管趋严的风险、国内外游戏市场竞争加剧的风险、新游上线进度不及预期的风险、游戏用户流失的风险、AIGC 技术发展不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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