通信行业周报：算力进入产业、政策共振期

　　产业端，英伟达H20 芯片或将量产，利好国内服务器ODM/OEM。据wccftech 报道，英伟达对华“特供版”AI 芯片H20 可能在今年第二季度开始量产，适逢GTC大会将在3 月18 日开幕，我们认为应持续关注英伟达新品的发布情况。H20 作为绕开美国商务部对华限制条款的特定版本，有望缓解国内高端芯片的短缺，同时有望为服务器代工带来业绩增量。
　　海外，戴尔发布FY2024 财报，AI 服务器营收、指引均超预期，带动北美算力股齐上涨。FY24Q4，戴尔基础设施解决方案部门（ISG）营收93.3 亿美元，yoy-6%，qoq+10%，其中AI 服务器出货量8 亿美元，积压订单翻倍达到29 亿美元，ISG 下季度将实现“中位数”环比增长。截至周五收盘，戴尔股价上涨31.6%；美满电子、博通、Coherent、AMD 其他AI 算力股均有积极表现，我们认为美股的积极情绪有望传导至国内市场，我们继续看好光通信板块的后续表现。
　　苹果计划进行算力储备，剑指AI“开辟新天地”。据集邦咨询报告，超微电脑在积极拓展苹果公司的AI 服务器订单，助力苹果公司在AI 领域的各种布局和发展。苹果CEO 库克表示，公司将在2024 年在生成式AI 领域“开辟新天地”（break newground）。我们认为，苹果拥有优秀的用户生态和硬件研发实力，我们看好苹果为全球AI 投资者带来AI 应用的惊喜动作。
　　政策端，国内算力券“亿元补贴”纷至沓来，各地力争抢先建成算力产业集群。2月29 日，贵州向72 家省内外企业发放首批总额1 亿元的“算力券”，以用于其购买当地算力服务或数据交易产品时抵扣一定比例费用，力争2024 年带动算力产业规模突破100 亿元。另外，河南、浙江等地均推出了算力券以支持AI 发展。
　　综上，我们认为，全球算力产业在经过一小段时间的“平台期”后，又一次迎来情绪高涨，我们看好北美算力产业链的估值中枢再次迈向新的台阶，同时也有望看到积极情绪传导至国内，建议持续关注光模块、PCB、服务器液冷等算力相关板块。
　　算力——
　　光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。算力调优/调度/租赁：恒为科技、思特奇、中科金财、东方材料、博睿数据、中贝通信、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：
　　中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。
　　数据要素——
　　运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS 系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。
　　风险提示：AI 发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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