交运一周天地汇：重视中通快递纳入沪港通机会 把握干散货 船舶两条景气主线

　　本期投资提示：
　　干散货BDI 超预期趋势有望形成，1-2 月BDI 同比上涨151%、56%。需求端（1）对地产基建悲观预期已经提前反映至过去两年低铁矿石港口库存，（2）钢铁，车船新能源设备出口，印度等新兴国家资源品需求增长对冲掉部分地产基对铁矿石需求， 2 月沿海煤炭运价同比下降19%，BDI 同比上升56%已经验证中国因素影响减弱。（3）高矿价后续矿山投产带来额外增量。供给端（1）厄尔尼诺导致巴拿马运河通过能力受限是长期问题（2）好望角型船订单运力比仅5.7%，船厂产能紧张，船队老龄化逻辑对干散货大船影响不弱于油轮。重视全球干散货板块机会，推荐招商轮船，关注太平洋航运，美股HSHP，GOGL，SBLK。
　　重视船舶板块趋势性机会，船厂产能受限，当前一线船厂28 年船台汇率锁定难度交大，船厂惜售预计新签订单难以放量，船价维持主升浪，订单金额有望持续创新高，带动估值提升。推荐中国船舶，关注中国重工、中船防务、苏美达，扬子江，日本三井造船，明村造船，日立造船。
　　干散：BDI 周五报2203 点，周均值增长18.4%，周内持续攀升，主要系BCI 运价大涨的支撑。周五5TC 涨至3.3 万美元/天。持续性方面：供给方面涉及的巴拿马运河限流和红海绕行预计持续；需求方面，铁矿石价格短期内有支撑，发货有望持续，运价预计或有阶段波动，整体中枢可能持续坚挺。巴拿马散货船BPI 周均值略有下滑1.1%；超灵便型散货船BSI 周均值增长7.8%。原油运：VLCC 本周下滑17%至37553 美元/天，但周五运价已小幅反弹。运价预计短幅震荡。苏伊士油轮小幅上涨2%至46793 美元/天。阿芙拉原油轮运价环比下滑23%至37441 美元/天，成品油：本周LR2 继续下滑36%至27706 美元/天， MR 下滑6%至32574 美元/天，本周大西洋市场运价有所下滑，环比降17%；太平洋市场周内运价小幅下滑，北亚市场货盘充足，运价表现强劲；东南亚市场略显疲软，TC7 环比增下滑10%至40092 美元/天。
　　中通快递纳入港股通，关注快递板块头部公司配置机会。1）行业：1 月快递业务量高位运行。国家邮政局公布1 月快递行业运行情况，1 月快递业务完成量147.0 亿件，同比增长84.8%；业务收入完成1228.8 亿元，同比增长56.2%。2）投资分析意见：快递高质量竞争延续，行业格局进一步改善带来的投资机会越来越近，强alpha 性公司在市占率、利润等方面展现出较大优势或改善，对应未来的盈利有巨大预期差。推荐业绩确定性高、资产负债表健康、估值具有吸引力的港股中通快递与圆通速递，建议关注网络质量持续改善、行业格局好转后业绩弹性较大的申通快递。
　　航空机场：1）a) 中美航班增至50 班次：2 月26 日，美国交通部发布命令，自2024 年3 月31 日起，允许中方航司每周执行50 个中美直航客运往返航班。中方航司每周执行最多50 个中美直航客运往返航班，每周合计航班达到100 个，较目前每周70 班往返增加30 个，航班恢复率达到28.6%。b) 民航局《新时代新征程谱写交通强国建设民航新篇章行动纲要》发布：2035 年我国基本实现现代化，年人均乘机次数将超过1次，航空人口规模有望超过4 亿，年旅客运输量将达到15 亿人次。2）投资分析意见：中美航线加班进一步落地，确定了2024 年国际恢复加速趋势，继续看好航空机场板块，持续关注2024 年“国际+供给”双轮投资驱动主线。
　　公路铁路：推荐广汇物流，关注大秦铁路、铁龙物流。根据交通运输部数据，2 月18 日-2 月25 日铁路货运量为6749.50 万吨，环比上周增长0.56%，呈现弱复苏态势。伴随疆煤产能持续扩张及区域路网格局完善，建议重点关注铁路多式联运板块和能源安全大背景下的疆煤外运相关投资机会。公路板块，继续推荐有成长属性的公路高股息标的投资机会，继续推荐招商公路。推荐：广汇物流，招商公路，永泰运，嘉友国际，思维列控。关注：海晨股份，福然德，京沪高铁，铁龙物流，中铁特货，密尔克卫。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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