交通运输行业周报：中通纳入港股通 建设民航新篇章行动纲要发布

　　板块观点
　　航运板块：本周集运运价环比走低，油运运价指数环比下降，干散货运价指数继续走高。集运指数方面，本周SCFI 综合指数报1979点，环比跌6.2%；油运方面，本周BDTI 指数报1145 点，环比降7.4%；干散货方面，本周BDI 指数报2111 点，环比升20.5%。
　　航空板块：春运接近尾声，客流自假期峰值有所回落。中美航线有望再度加班，利好大航宽体机运力消化。民航局发布《新时代新征程谱写交通强国建设民航新篇章行动纲要》，提出到2035 年旅客运输量将达到15 亿人次的目标，这意味着我国民航需求仍将保持中高速增长。2024 年我国民航供给增速有限，需求端整体复苏，其中国际市场进一步修复有望改善市场结构，行业基本面持续向好。更长周期看，民航供给存在长期约束，供给增速有望保持低位，需求增长有望拉动民航供需关系不断改善，抬升行业盈利水平。推荐春秋航空，关注华夏航空超跌后的配置机会。本周深圳-珠海低空航线首飞，随着低空空域资源优化及通用航空行业被确定为战略新兴产业，相关标的可能会受到政策持续催化，关注中信海直（未覆盖）。
　　机场板块：上海机场业绩快报数据落于预告下沿附近。当前机场股股价整体已显著调整，短期或更多跟随消费板块整体趋势，长周期看，资本开支落地对长期业绩的影响仍存在不确定性。关注上海机场、白云机场（未覆盖）。
　　快递板块：《快递市场管理办法》修订后于3 月1 日正式执行，其中对于派送形式的监管有所加强，需关注其实际执行力度。本周邮政局公布1 月邮政行业运行情况，快递数据统计口径有所改变，可能是单价类似于电商快递的部分邮政包裹纳入了快递业务量中。由此带来的影响有，快递行业单量增加但单价环比有所下降，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 有所提升。2 月快递行业寄递量因春节影响环比下降，截至2 月25 日，年内快递揽收量达到195.7 亿件，同比增长约37%，维持较高速度增长。当前通达系快递的市占率分层尚未结束，因此价格竞争或延续，虽然大的机会或许仍需等待行业格局发生进一步的变化，但各快递公司的动态估值水平已经处于较低水平，此外，下周起中通快递被纳入港股通，建议关注中通快递（未覆盖）、圆通速递（未覆盖）、顺丰控股（未覆盖）。
　　铁路公路：本周降物流成本的政策导向引起市场关注。降低物流成本的主要途径是调结构、促改革，有效降低运输成本、仓储成本、管理成本，优化运输结构，强化“公转铁”、“公转水”。降低物流成本的提法由来已久，对于高速公路而言，过去多年高速公路对于实体经济的让利主要体现于：1、节假日及特殊时期小客车免费通行，2、对于使用ETC 缴费的车辆进行通行费优惠，3、对于特定国家支持行业　　的车辆进行通行费减免，并未降低高速公路通行费率，而且随着车流量提升，高速公路行业收入仍在持续增长。
　　我们认为长周期公路铁路部分优质上市公司兼具弱周期性及高分红属性，随着全市场无风险收益率的持续下行，其仍有望跑出超额收益。大秦铁路、招商公路发行的可转债均已触发可能满足赎回条件，且存量可转债正快速转股。建议关注招商公路、大秦铁路、京沪高铁。
　　投资建议
　　推荐春秋航空、华夏航空，关注中通快递（未覆盖）、圆通速递（未覆盖）、招商公路、顺丰控股（未覆盖）、大秦铁路、京沪高铁。
　　风险提示：
　　宏观经济增长不及预期，油价汇率剧烈波动，快递单量不及预期，铁路公路车流客货流不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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