2024年两会政府工作报告点评：经济增长目标强劲 基建发力空间大

事件：
3 月5 日，国务院总理李强在两会政府工作报告中指出：国内生产总值增长5%左右，坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，增强宏观政策取向一致性。
点评：
经济增长目标依旧强劲，基建发力空间大。2024 年经济目标设定为5%左右，基建投资仍将起着重要作用，资金来源与投向均有提及。1）资金来源方面，24 年财政赤字率拟按3.0%安排，较23 年初规划持平，赤字规模4.06 万亿，比23 年初预算增加1800 亿元，专项债拟发行3.9 万亿，较2023 年提升1000 亿元，同时提出从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1 万亿元。2）资金投向方面，重点支持科技创新、新型基础设施、节能减排降碳，加强民生等领域补短板，推动设备更新改造，加快实施“十四五”规划重大工程项目。3）区域方面，专项债额度分配将向项目准备充分、投资效率高的地区倾斜。我们认为，在强劲的经济增长目标之下，基建投资具备较大发力空间。
完善中国特色国有企业现代化公司治理，央企价值迎来重估。本次两会政府工作报告中提出深入实施国有企业改革深化提升行动，做强做优主业，增强核心功能、提高核心竞争力。国资委2023 年初“一利五率”经营指标考核的改革，2024 年初研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，契合央企持续向高质量发展的改革方向，将从经营绩效和资本市场表现由内而外提升央企发展质量，带动央企价值重估。
一带一路稳步推进，国际产业链重塑带来企业出海机遇。本次两会政府工作报告中提出推动高质量共建“一带一路”走深走实，抓好支持高质量共建“一带一路”八项行动的落实落地，稳步推进重大项目合作。我们认为国际形势的变化带来海外区域性投资机会，建筑企业有望利用自身资源和资金优势，进一步拓展出海业务规模。
低估值起点+驱动力乐观预期发酵助力建筑股获得超额收益。建筑板块获得超额收益的必要条件是边际上正在形成对核心驱动力的乐观预期，且股价尚未充分反映（如估值、仓位等），当前建筑行业PE 和PB 分别8.9X 和0.75X，分别处于近十年估值10%和2%分位，流动性边际宽松助力企业扩张，估值有望迎来修复。
投资分析意见：我们认为，24 年经济增长目标强劲的背景下，基建发力空间大，叠加国企改革深化提升，国央企凭借自身优势更具配置价值，重点推荐中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶、中国化学、中国电建、中国能建，国际工程关注中钢国际、中材国际，国企关注上海建工、安徽建工、四川路桥，三大工程重点关注华阳国际、深圳瑞捷、志特新材。
风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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