集邦咨询：3月电池片利润率先上修 库存问题持续拖累硅片表现

智通财经APP获悉，3月7日，据TrendForce集邦咨询消息，本周硅片价格分化，当前阶段，库存水位为硅片价格趋势的关键因素，本月库存水位仍有明显上涨空间，故硅片价格走势亦持续承压。本周电池片价格持稳，从需求侧看，下游组件排产快速回暖，释放大量采购需求，对高效N型电池片给予较大支撑，而海外项目亦拉动p型需求，电池片环节在低库存情况下，利润将率先修复。

硅料

本周硅料价格持稳，单晶复投料主流成交价格为60元/KG，单晶致密料的主流成交价格为58元/KG；N型料报价为71元/KG。

从交易情况看，本周签单厂商数量呈向上趋势，但不同品种在成交的价格、数量上表现较为分化：n型用料成交面缩窄，下游谨慎采购，p型用料，一线报价坚挺，二线开外，让利甩货动作频发。

从供给侧观察，3月份硅料产出预期落入18-19万吨区间，新投产产能持续释放增量产出，供给侧扰动不息，增量产出均为p型用料，而n型整体供给则较为刚性。从需求侧观察，n型硅片库存高企，且拉晶端节前硅料库存尚处消化阶段，大厂对n型用料采购意愿寡淡；另外，硅片厂有加大珊瑚料、菜花料采购占比以降低拉晶成本的动作，对p型用料的需求形成一定支撑。综上，拉晶端高稼动率仍对硅料价格形成支撑，但硅片库存压力、硅料供给侧过剩正逐步瓦解硅料价格的支撑动能，故中下旬硅料价格或现转折。

硅片

本周硅片价格分化，P型M10硅片主流成交价格为2.05元/片；P型G12主流成交价格为2.80元/片；N型M10硅片主流成交价格为1.95元/片；N型G12主流成交价格为3.00元/片

从供给侧看，3月拉晶端稼动率延续高位运行，而库存水位同样突破30亿片高压线，预计排产将落入66-68GW的区间。从月度供需差看，库存水位或将再度上行，预计月末迈入决堤线；细分尺寸看，18XN过剩情况较为严重，本周价格面已实时反馈其供需失衡状态。从需求侧看，下游电池复工进程顺利，对硅片的需求有明确提升，但两者月度产出仍有近12-14GW错位，难以扭转失衡局面。当前阶段，库存水位为硅片价格趋势的关键因素，本月库存水位仍有明显上涨空间，故硅片价格走势亦持续承压。

电池片

本周电池片价格持稳；M10电池片主流成交价为0.390元/W，G12电池片主流成交价为0.380元/W，M10单晶TOPCon电池人民价格为0.46元/W，G12单晶TOPCon电池人民价格为0.49元/W

从供给侧看，3月份电池片排产数据约在55-57GW区间，n型电池片产出占比继续提升，但高效片产出仍集中于头部厂商手中。近期我们观察到，部分新进玩家有延期或取消原有的TOPCon产能计划，在“薄利+融资”收缩期间，实际落地的TOPCon产能与“PPT产能”有较大出入，至少今年远未达过剩状态。

从需求侧看，下游组件排产快速回暖，释放大量采购需求，对高效N型电池片给予较大支撑，而海外项目亦拉动p型需求，电池片环节在低库存情况下，利润将率先修复。本周p型M10在明确订单拉动下，出现小幅增长，而n型高效片挺价意愿强烈，顺价与否仍须观察最终博弈结果。

组件

本周组件价格持稳，182单面单晶PERC组件主流成交价为0.93元/W，210单面单晶PERC组件主流成交价为0.95元/W，182双面双玻单晶PERC组件成交价为0.94元/W，210双面双玻单晶PERC组件主流成交价为0.97元/W。

从供给侧看，组件端排产经历近两个季度的收缩后，首次出现惊喜反弹，预计3月份排产将升至48-50GW区间。细分看，排产增量贡献大头仍为一线厂商，因海外或终端项目须交付而有支撑，而二、三线厂商订单情况不甚明朗，且前期亏损有待修复，开工率普遍低迷。另外，辅材对其成本侧支撑力度转强，厂商报涨意愿增加。

从需求侧看，Q1-Q2分布式拉动力度充沛，且海外订单明确情况下，近期终端开标项目亦有调涨信号，需求侧或将迎来明确的边际修复。本周组件价格企稳，部分头部大厂亦有顺价成功的喜讯，当需求明确回暖后，不排除有小幅回暖走势。