医药生物行业跟踪周报:医药商业估值低、增速稳定、分红率高 重点关注九州通、国药股份、柳药集团等

2024-03-11 09:15:09 和讯  东吴证券朱国广
  本周、年初至今医药指数涨幅分别为-2.2%、-12%,相对沪指的超额收益分别为-2.8%、-11.7%;本周医药商业、中药及化药等股价跌幅较小,生物制品、医疗服务及器械等股价跌幅较大;本周涨幅居前景峰制药(+18%)、南华生物(+14%)、赛诺医疗(+14%),跌幅居前奥浦迈(-14%)、爱博医疗(-12%)、健友股份(-12%)。涨跌表现特点:本周医药板块均普跌,高分红及GLP1 等相对较强。
  暴跌之后医药板块估值极具有吸引力。医药板块PE (2023) 约25 倍,2024 年估值约20 倍,整体上看估值水平处于历史绝对低位;从子行业看,医药商业、中药及医疗服务估值分别约12 倍、18 倍、19 倍,生物制品、化药及器械分别约27 倍、23 倍、21 倍。但其中中药、药店等基数相对较高,一季度增速将会是全年低点,季报后医药板块有望走强。
  另外,医药商业比较优势明显,其原因是估值低、增速较为稳定、分红率高等。重点推荐九州通、国药股份、柳药集团等。
  百济神州宣布,FDA 已批准了泽布替尼的第5 项适应症;博安生物宣布,其自主开发的度拉糖肽注射液BA5101 已在中国完成III 期临床试验:3 月7 日,百济神州宣布,FDA 已批准了泽布替尼的第5 项适应症,联合CD20 单抗奥妥珠单抗治疗既往至少经过二线治疗后复发或难治性(R/R)滤泡性淋巴瘤(FL)成人患者;3 月8 日,博安生物宣布,其自主开发的度拉糖肽注射液BA5101 已在中国完成III 期临床试验(临床有效性比对研究),计划递交上市申请。BA5101 是度易达(Trulicity)的生物类似药,用于成人2 型糖尿病患者的血糖控制。
  历史大底部,多因素支撑医药板块企稳回升?主要原因;其一医药政策积极转变。如反腐进入关键少数、国常会针对医药工业、医疗装备2023-2025 的高质量发展等;其二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、FDA 获批产品数量稳步增加;其三医药板块极刚性需求。未来10 年每年加入60 岁的2400 万人支付能力强;其四医药板块连续下跌三年,2023 年PE 约25 倍、估值切换后大批公司估值PEG显著小于1,其中最贵的医疗服务2024 年估值约30 余倍,大部分个股估值约15-20 倍。
  具体配置思路:1) 医药商业:九州通、国药股份、柳药集团等;2) IVD领域:新产业、安图生物、亚辉龙等;3) 其它耗材领域:惠泰医疗、威高骨科等;4) 其它消费医疗:三诺生物,我武生物等;5) 低值耗材及消费医疗领域:康德莱、鱼跃医疗等;6) 创新药领域:百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U 等;7) 中药领域:太极集团、东阿阿胶、佐力药业、方盛制药、康缘药业等;8) 药店领域:
  健之佳、老百姓、一心堂、益丰药房等;9) 优秀仿创药领域:吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等;10) 消费医疗领域:济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等;11) 其它医疗服务领域:三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等;12) 科研服务领域:金斯瑞生物、药康生物等。13) 血制品领域:上海莱士、天坛生物、博雅生物等。
  风险提示:药品或耗材降价超预期;医保政策风险等
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读