环保及公用事业行业周报：低波红利逻辑不改 重视煤电一体化及燃气两条主线

　　行业走势：
　　上周上证综指上涨0.63%，创业板指数下跌0.92%，公用事业与环保指数下跌0.33%。环保板块中，大气治理板块下跌3.06%，固废板块下跌0.68%，环境监测板块上涨1.52%，节能与能源清洁利用板块下跌0.5%，燃气板块上涨1.74%；水务板块下跌0.02%。
　　本周要点：
　　看低波红利逻辑不改，重视煤电一体化及燃气两条主线：随着经济逐步从高速增长步入稳定成熟阶段，市场逐步从过去偏重“成长”转变为“成长”与“红利”并重，今年年初以来随着国债收益率下降以及市场波动等多重影响，水电、核电等主流红利低波板块已实现较高涨幅，在此背景下我们认为行情有望蔓延至其他红利低波板块。当前时间点我们精选两条红利低波投资主线：
　　1） 煤电一体化：传统火电波动存在较大的业绩波动性，连续三年煤价高位运行导致火电企业业绩承压，虽然发改委推动电煤长协比例提升、推行容量电价，但火电电价、煤价两端浮动的属性依然导致其盈利不够稳定。相比于传统火电的业绩波动性，煤电一体化使煤矿和火电厂建立一种互补的、长效的利益共享、风险共担机制，降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，因而使其具备更加稳定和丰厚的盈利，推荐安徽省中煤集团下低估值煤电一体化平台【新集能源】，建议关注陕西优质煤电一体化标的【陕西能源】。
　　2） 燃气板块：随着燃气行业的发展和下游需求逐步进入稳定成熟阶段，城燃企业资本开支下降，部分城燃公司在当前业绩实现稳健增长的背景下积极提高分红水平，成为低波红利优质资产，燃气板块推荐河南省“长输管网+城燃”一体化稀缺标的【蓝天燃气】、国内燃气龙头【新奥股份】以及佛山市区域优质城燃公司【佛燃能源】。
　　上海积极推动核电产业发展：日前，上海市印发《上海核电产业高质量发展行动方案（2024-2027 年）》，其中提出到2027 年上海核电产业规模达到600 亿元，核电产业基础高级化和产业链现代化水平显著提升，科技创新有力支撑产业高质量发展，基本建成世界级核产业中心，同时加快先进小型堆、四代堆等型号研发。“双碳”背景下核电作为优质清洁基荷电源有望得到进一步重视，核电有望维持高速审批，技术发展有望加快，推荐国内两大核电巨头【中国广核】【中国核电】。
　　市场信息跟踪：
　　1） 碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量102.33 万吨，总成交额0.86 亿元。本周挂牌协议交易成交量56.33 万吨，成交额0.48 亿元；大宗协议交易成交量46 万吨，成交额0.38 亿元；最高成交均价86.8 元/吨，最低成交均价82.23 元/吨，收盘价较上周五上涨4.59%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.48 亿吨，累计成交额254.21 亿元。碳排放平均成交价方面，上海市场成交均价最高，为72.26 元/吨，福建市场成交均价最低，为21.15 元/吨。
　　2） 天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，3 月8 日中国LNG到岸价格为8.65USD/mmbtu，环比上周下跌10.94%。上海交易中心的中国LNG 出厂价格为4142 元/吨，环比上周下跌17.85%。根据Wind 数据，截至2 月29 日全国LNG 市场价3938.60 元/吨，环比上月下跌19.22%。
　　3） 锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind 数据，截至3 月8 日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为10.89 万元/吨，环比上周上涨6.22%；前驱体：硫酸钴价格为3.25 万元/吨，环比上周上涨2.36%；前驱体：硫酸镍价格为2.93 万元/吨，环比上周上涨1.74%；前驱体：硫酸锰价格为0.51 万元/吨，环比上周不变。
　　投资组合：
　　【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【凌霄泵业】+【佛燃能源】+【华能水电】
　　风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。