开源证券：政策产业共振 关注eVTOL产业链

智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，政策端2023年12月中央经济工作会议提出，打造低空经济等若干战略性新兴产业，共17省将低空经济发展写进2024年政府工作报告，低空空域有望陆续全面放开。产业端eVTOL经历2021-2022年初创公司融资热潮及资本加持，2023年峰飞航空、沃兰特航空等多家公司已发布代表eVTOL产品，进入试飞测试和适航取证阶段，2024年政策产业共振，有望成为低空经济元年，后续载人客运市场应用场景打开有望为eVTOL市场提速。

受益标的：1)eVTOL主机厂：万丰奥威(002085)(002085.SZ)、亿航智能(EH.US)、商络电子(300975.SZ)(参股亿维特);2)eVTOL核心零部件配套企业：卧龙电驱(600580)(600580.SH)、光洋股份(002708)(002708.SZ)、星源卓镁(301398.SZ)、海特高新(002023)(002023.SZ)。

开源证券观点如下：

政策端：空域分类方法出台，各地低空空域有望陆续全面放开

2023年12月中央经济工作会议提出，打造低空经济等若干战略性新兴产业，共17省将低空经济发展写进2024年政府工作报告。2023年12月21日国家空管委组织制定了《国家空域基础分类方法》，为eVTOL等通用航空划定了合法的低空空域G空域和W空域。2023年底四川、江西等地的新一批空域放开，其中江西放开的低空空域面积同比增加61.5%，基本覆盖了全省主要城市、景区及相关重点区域，四川低空空域面积从6600平方公里放开至7800平方公里，湖南空域已实现全域无缝衔接，总规划面积达到24.1万平方公里，在发展低空经济战略导向下各地低空空域有望陆续全面放开。

产业端：eVTOL产业推进顺利，产业端催化密集

2023年峰飞航空、沃兰特航空等国内多家公司已发布代表eVTOL产品，进入试飞测试和适航取证阶段，同时2024年2月阿列夫航空eVTOL产品亮相，目前订单总价值已超过8.5亿美元，目标2025年投产，2024年海内外产业端产品推进催化密集。与海外厂商通常采用的推力矢量型构型不同，国内厂商通常采用复合翼或旋转翼构架，兼具研发速度及续航里程，目标市场定位客运市场，随着避障、智能驾驶、航路规划、电池技术等技术难点的研发推进，eVTOL商业化进程有望提速。

eVTOL载人客运应用场景前景广阔

eVTOL相比传统通航飞机在便捷性、乘坐舒适度、运营成本、安全性方面具备明显优势，2024年2月27日峰飞航空“盛世龙”产品进行了深圳-珠海的试飞，单程用时20分钟，相比2.5-3小时的地面车程降低90%，同时eVTOL大规模应用后单座的成本有望降低至200-300元，相比当前出租车的单程价格500-600元降低50%，通行性价比明显提升，有望成为未来重要交通出行方式，载人客运市场应用场景打开有望为eVTOL市场提速，各第三方咨询机构对2030年投入商用的eVTOL市场空间预测在百亿美元级别以上。

风险提示：eVTOL政策支持力度不及预期，适航进展不及预期，下游应用市场扩展不及预期。