家用电器业行业：家电出口延续亮眼表现 两会提及家电以旧换新

　　本报告导读：
　　中国整体和家电出口同比涨幅扩大，两会提及家电以旧换新，1 月智能投影线上销量有所增长。
　　摘要：
　　中国整体和家 电出口同比涨幅扩大，关注出口端恢复。根据海关总署数据，1-2 月家电出口金额为143.51 亿美元，同比+20.8%，12 月同比为14.7%。1-2 月家电出口数量为63184.7 万台，同比+38.6%，12月同比为30.0%；出口均价为22.71 美元，同比-13.5%，12 月同比-11.7%。1-2 月中国整体出口同比涨幅扩大。中国1-2 月出口金额为5280.1 亿美元，同比+7.1%，12 月同比+2.3%。23 年下半年随着海外家电库存回归正常水位，家电出口恢复增长，24 年1-2 月家电出口延续较好表现，关注家电出口端恢复。
　　两会提及家电以旧换新，家电企业建议推动绿色智能家电发展。根据中国政府网，两会期间的24 年政府工作报告指出要稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新。根据中国新闻网，两会期间商务部部长王文涛指出要推动汽车、家电、家装厨卫等消费品以旧换新。
　　家电企业在两会上建议推动绿色智能家电发展。家电以旧换新预计将有效释放家电内需，全渠道和全品类布局的大家电公司有望受益；家电绿色智能化发展方向下布局智能家居的公司也有望受益。
　　1 月智能投影线上销量有所增长，LCD 销量占比持续提升。根据洛图科技，1 月智能投影线上销量同比增长23%，其中1LCD 投影线上销量同比+33%，DLP 投影线上销量同比+6%。1LCD 投影在市场中销量占比持续提升，销量占比为67.5%，同比+5.1pct，环比+1.9pct。根据洛图科技，24 年中国投影市场销量预计达到620 万台，同比+5.7%；全球投影市场销量预计超过2000 万台，同比增速超过9%。
　　投资建议：中国整体和家电出口同比涨幅扩大，两会提及家电以旧换新，1 月智能投影线上销量有所增长。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐内销调整告一段落，外销持续恢复的新宝股份（12.7X）、传统主业稳健增长，TCL 整合带来增量的奥马电器（11.0X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（13.5X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（15.3X）、激光显示技术龙头海信视像（14.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.1X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（21.2X）、传统厨电龙头老板电器（12.7X）、外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊尔（21.5X）、新能源车热管理业务快速发展的盾安环境（19.0X）。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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