智能仪表：加快建筑和市政设备更新 供热、燃气等领域有望受益

　　投资要点
　　国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》
《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》强调加快建筑和市政基础设施领域设备更新。围绕建设新型城镇化，结合推进城市更新、老旧小区改造，以住宅电梯、供水、供热、供气、污水处理、环卫、城市生命线工程、安防等为重点，分类推进更新改造。加快更新不符合现行产品标准、安全风险高的老旧住宅电梯。推进各地自来水厂及加压调蓄供水设施设备升级改造。
　　有序推进供热计量改造，持续推进供热设施设备更新改造。以外墙保温、门窗、供热装置等为重点，推进存量建筑节能改造。持续实施燃气等老化管道更新改造。加快推进城镇生活污水垃圾处理设施设备补短板、强弱项。推动地下管网、桥梁隧道、窨井盖等城市生命线工程配套物联智能感知设备建设。
　　智能燃气表行业：政策助力迎来集中改造，2022-2027 年行业CAGR 约15%
中国智能燃气表行业市场规模从2017 年的56 亿元增长至2021 年的88 亿元，2021年同比+15%，2017-2021 年行业CAGR 为12%。我们认为在2022 年中发布的老化改造相关政策的助力下，2022H2-2025 将是集中改造期，且存量市场的不断扩大和城镇化率的提升趋势为行业提供了中远期需求保障。根据我们测算，2022-2027 年行业CAGR 约为15%，2027 年市场规模约200 亿元。
　　智能水表行业：2022-2027 年行业CAGR 约21%，2027 年预计超400 亿元
我国智能水表行业2021 年市场规模为100 亿元同比+30%，2017-2021 年行业CAGR为27%。在控制漏损率和国家水网建设等一系列相关政策下智能水表需求将进一步提升且集中度预计提高，竞争格局有望改善。根据前瞻产业研究院预测，2022-2027 年中国智能燃气表行业CAGR 预计为21%，2027 年的市场规模将达到409 亿元。
　　供热计量推广有望持续加速
　　《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》强调要有序推进供热计量改造，持续推进供热设施设备更新改造。以外墙保温、门窗、供热装置等为重点，推进存量建筑节能改造。此前《内蒙古自治区智慧供热示范推广工作方案》印发加速供热计量推广，乌海市在现有基础上新建居住建筑全部实行供热计量，鄂尔多斯市在康巴什新区全面推行供热计量。黑龙江省住建厅出台《全省城镇供热系统化治理高质量发展三年行动计划》，供热计量推广加速趋势明明显。
　　投资建议
　　政策持续加码下，智能燃气表、热量表、水表等需求有望快速提升，推荐金卡智能、汇中股份、迈拓股份，关注瑞纳智能、天罡股份、三川智慧等。
　　金卡智能：智能燃气表龙头，水务领域增长迅速，积极探索氢能计量、过程计量等新业务领域，进一步打开成长空间。
　　汇中股份：1）零部件自制率高：全资子公司汇中科技目前已具备传感器、模组、换能器、检定装置、智能产线的全产业链产品系列。2）应用领域广泛：产品除民用外还包括水利、水电、石化、热电、钢铁、煤炭等领域。2022 年成功参与和中标了核电领域的相关项目，积极寻找增量空间。
　　迈拓股份：1）技术优势显著，核心零部件自制率高，盈利能力及成本控制领先同行，具备很强的先发优势和护城河。2）公司募投项目即将投产，伴随产能释放，有望把握户用等领域超声水表渗透率提升趋势，进一步提升市场占有率。
　　风险提示
　　1）政策落地速度不及预期；2）智能燃气表、水表、热量表需求提升不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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