企业中长贷逆势增长，居民端去杠杆拖累2月信贷下滑

【企业中长贷迎来同比增势好转，居民端去杠杆拖累信贷表现】在春节错月的影响下，2月社会融资规模同比减少，主要原因为贷款和政府债券增幅减缓。然而，企业部门中长期贷款出现积极变化，打破了持续7个月的同比少增局面。与此同时，居民端信贷表现受到去杠杆影响而有所拖累。 2月金融数据显示，新增人民币贷款同比少增3600亿元，社会融资规模同比少增1.60万亿元。在社融分项中，人民币信贷、未贴现银行承兑汇票、政府债券为主要同比少增项。尽管如此，企业部门中长期贷款的同比增势有所好转，制造业中长期贷款余额同比增长28.3%，高技术制造业中长期贷款余额同比增长26.5%。 在新增人民币贷款结构中，企业中长贷和短贷均有新增，但居民中长贷和短贷双双减少。居民部门的信贷扩张仍处于较低水平，2月居民贷款同比少增7988亿元。房地产表现疲软是居民中长贷走弱的关键因素，30城商品房成交面积一直弱于过去三年同期水平。 2月M2同比增速与1月持平，录得8.7%，而M1同比增长明显回落至1.2%。居民和企业部门新增存款反向变动，住户存款显著多增，非金融企业存款减少2.99万亿元。财政存款减少，同比多减也较多，或与2024年财政适度扩张的基调相符。 展望未来货币政策与信贷数据，总量工具与结构性工具之间或更侧重于后者，以提升货币信贷投放质效，引导资金流向实体经济。随着大规模设备更新等政策落地，企业端贷款需求或得到支撑。风险因素包括国内政策力度不及预期、美联储超预期紧缩和地缘政治风险等。

和讯自选股写手

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