建筑材料行业周报：复工状态仍较差 关注地方债发行速度

2024 年3 月11 日至3 月15 日建筑材料板块（SW）上涨2.85%，上证综指上涨0.28%，建材板块相对沪深300 超额收益为2.14%。其中水泥（SW）上涨0.79%，玻璃制造（SW）上涨1.25%，玻纤制造（SW）上涨3.92%，装修建材（SW）上涨5.01%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-4.59 亿元。
【周数据总结和观点】
根据百年建筑统计，截至3月12日全国10094个工地开复工率75.4%，农历同比减少10.7pct，劳务上工率72.4%，农历同比减少11.5pct；资金到位率47.7%，环比增加3pct，资金因素继续掣肘，下游需求仍弱于往年。根据wind 统计，2024 以来地方政府一般债和专项债分别发行0.41 和0.75 万亿，较去年同期减少0.02 和0.34 万亿，后续短期关注地方债发行速度。具体行业来看，玻璃2024 年需求承压，价格预计持续探底：预计2024 年竣工需求转弱，但供给仍在高位，加工厂备货情绪谨慎，长期价格趋势下跌。消费建材高性价比标的值得底部布局：预计2024年新开工或将逐步企稳，竣工将由强转弱，超跌、新开工链条、高成长性标的值得底部布局，关注东方雨虹、科顺股份和志特新材。水泥需求逐步触底：新开工经过2 年下滑进入筑底阶段，基建预计仍将托底，水泥有望边际改善，重点关注海螺水泥。玻纤供给担忧仍存：玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，但考虑供给逐步释放，价格预计持续偏疲软运行。
水泥近期市场变动：截至2024 年3 月15 日，全国水泥价格指数366.56元/吨，环比前一周-0.2%，全国水泥出库量218.05 万吨，环比前一周+103.5%，其中直供量87 万吨，环比前一周+102.3%，全国水泥熟料产能利用率34.0%，环比节前一周+1.3pct，全国水泥库容比68.15%，环比节前一周-0.15pct。年后各地需求持续恢复，但整体开复工情况不及往年，带动需求有限。3-4 月为传统施工旺季，新开项目短期内用量虽有限，但是大面积开工后续建项目托底内需，预计水泥出库量持续回升。
玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1942.46 元/吨，较上周跌幅4.78%，全国13 省样本企业原片库存5657 万重箱，环比上周+299 万重箱，年同比-208 万重箱。本周玻璃价格继续下跌，需求端下游加工厂订单缓慢修复，整体开工率偏低，同时供应端产能高位运行，库存压力逐步上升，玻璃厂计划提价刺激拿货，但贸易商、加工厂补货偏谨慎，预计需求未有明显改善下厂家降价出货或成常态，现货价格保持趋势性下跌。
玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱价格环比有降，需求端恢复较为缓慢，周内产线无变动，多数厂库存维持一定涨势，预计短期粗纱报价稳中有降，伴随大厂促量政策，其余厂家不乏跟随可能，但调价空间极为有限。
电子纱价格环比暂稳，下游PCB 开工恢复偏慢，订单增量不多，基于当前价格下池窑厂亏损明显，预计短期内电子纱价格继续底部盘整。截至3 月14 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3074.5 元/吨（主流含税送到），环比上周下跌0.1%，同比下跌24.28%；电子纱主流报价7000-7600 元/吨，电子布主流报价3.2-3.4 元/米。
消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，天然气、铝合金、沥青、乳液、PVC 价格震荡。
碳纤维近期市场变动：本周碳纤维价格环比基本持稳。行业单周产量1015吨，开工率43.32%；周库存量略降至13080 吨。本周行业平均单吨成本12.02 万元，对应平均吨毛利-0.57 万元，毛利率-4.94%，盈利继续承压。
风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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