中微公司(688012):业绩符合预期 刻蚀设备收入订单同比大幅增长

2024-03-19 08:30:06 和讯  中金公司江磊/石晓彬/彭虎
2023 年业绩符合我们预期
公司公布2023 年年报:公司实现收入62.64 亿元,同比增长32.1%;归母净利润17.86 亿元,同比增长52.7%,符合我们预期。
发展趋势
营业收入快速增长,刻蚀设备新签订单持续提升:公司2023 年实现营业收入62.64 亿元,同比增长32.1%,其中刻蚀设备收入为47.03 亿元,同比增长49.43%,公司2023 年新增订单金额约83.6 亿元,同比增长32.3%,其中刻蚀设备新增订单约69.5 亿元,同比增长约60.1%,刻蚀设备收入订单快速增长主要原因为:1)CCP 设备已实现28nm 以上逻辑器件及存储器件的大部分刻蚀应用,同时针对28nm 及以下的大马士革刻蚀工艺公司正在客户端现场验证,验证进展顺利。2)ICP 设备公司推出了更高深宽比结构的新设备,扩展了设备验证工艺范围,并在DRAM 中的高深款比多晶硅掩膜应用上在客户的产线认证成功。
归母净利润及扣非归母净利润持续增长:公司2023 年实现归母净利润17.86 亿元,同比增长52.7%,扣非归母净利润11.91 亿元,同比增长29.58%,净利润率达28.5%,环比提升3.8ppt,扣非归母净利润率达19%,环比基本持平,公司2023 年毛利率达45.6%,较2022 年环比略有提升,销售费用/管理费用/研发费用率分别为7.9%/5.5%/13%,较2022 年环比变动-0.7/+0.5/+0.2ppt,其中非经常性损益5.94 亿元主要为公司出售部分持有的拓荆科技公司股票所致。
薄膜设备布局初显成效,产品线持续拓展:公司积极拓展薄膜设备领域产品,2023 年公司新开发出4 款薄膜沉积产品,其中首台CVD 钨设备已付运到关键存储客户端验证评估,已通过客户现场验证,并获得客户重复量产订单;同时公司进一步开发高深宽比的钨CVD 设备及钨ALD 设备,目前已通过客户现场验证。此外公司正积极开发应用于高端存储及逻辑芯片的ALD 氮化钛设备。我们认为随着公司薄膜沉积领域新设备陆续推出,未来有望为公司收入及利润提供全新增长点。
盈利预测与估值
我们维持公司盈利预测不变,预计公司2024/2025 年实现营业收入89.49/120.85 亿元,实现归母净利润17.98/27.87 亿元,当前股价对应2024/2025 年53.4/34.5xP/E。我们维持目标价173 元不变,对应公司2024/2025 年59.7/38.4xP/E,较当前股价仍有11.5%上行空间,维持跑赢行业评级。
风险
晶圆厂资本开支下滑,新产品研发验证不及预期,零部件供应风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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