电力设备行业：纯电车型周期开启 硅片跌价带动TOPCON盈利修复

　　核心观点：
　　新能源汽车：中央汽车“以旧换新”政策力度超预期，中央-地方-车企点面结合催化需求。据中汽数据，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，汽车消费方面，行动方案提出：加大政策支持力度，组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动。中央层面明确指出鼓励汽车以旧换新，中央财政、地方政府及车企有望联动出台刺激政策。目前国三及以下乘用车保有量1600 万辆，车龄15 年以上的超750 万辆。以平均15 年报废周期测算，假设均价17 万元，老旧乘用车更新有望带来1.3 万亿元的消费规模。24Q1 重磅纯电新车陆续上市，优质纯电车型周期与政策周期共振，中央-地方-车企点面结合出台政策有望成为提振国内汽车消费重要抓手，总量支撑下锂电中游环节需求景气度有望上行。
　　光伏：硅片跌价带动TOPCon 电池盈利修复，组件酝酿涨价意愿。根据SMM 与Infolink：（1）硅料：上周N 型料价格71.5 元/kg，致密料价格58 元/kg，周环比均持平，主要系当前市场执行仍以存量订单为主。
　　（2）硅片：上周182 P、N 型硅片价格分别为2、1.9 元/片，周环比-2.4%、-2.6%；210 P、N 型价格为2.7、3 元/片，周环比-3.6%、-3.2%，价格价格下降，主要系库存累积下出货压力显著加剧所致，预计4 月硅片排产将会下调。（3）电池：N 型182 价格维持0.47 元/W，超高效N 型达0.48 元/W，在硅片成本松动背景下，TOPCon 电池盈利逐步修复。（4）组件：上周各尺寸组件价格持稳，但组件厂商尝试上调报价。
　　风电：广东阳江青洲五、七项目审批通过，启动预期不断明确。青洲五、七项目的进展取得突破性成就，有望24 年启动建设，25 年完成并网。据甘肃省发改委，2024 年甘肃省重点建设风电项目共计16 个，规模总计17400.9MW。据河南省发改委，河南省重点建设风电项目共计25 个，项目规模总计2.6GW。盐城市人民政府发布关于盐城市海洋经济高质量发展三年行动计划（2024-2026 年）的通知，指出了新能源装机容量到2026 年达2200 万千瓦的主要指标。
　　新型电力系统：陕皖特高压工程开工，新型电力系统建设确定性持续加强。根据央视财经，陕北至安徽±800 千伏特高压直流输电工程开工，投产后每年可向安徽省输电超360 亿千瓦时，其中一半以上是新能源电量。我们提出新能源消纳三大支柱——储（储能/类储能调节性资源）、输（输配电网扩容建设）、控（以数智化提高电力系统可观可测可控水平），我们预计24 年输配电网建设进一步提速+电网数智化加快落地。
　　风险提示。新能源汽车销量不及预期，政策及装机需求不及预期，产业链价格剧烈波动，电力市场化改革进度不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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