诺思兰德(430047)：基因疗法二十载锤炼 重磅大单品秣马厉兵

　　投资要点
　　专注基因治疗药物二十年，核心产品商业化在即：公司自主建立了六大核心技术平台，研发梯度科学合理， 核心团队成员拥有资深专业的研发及管理经验。股权激励形成长期人才绩效优势，近期完成的定增加速推进研发与商业化进程，管线加速进入收获期。
　　聚焦CLI 蓝海市场，重磅单品NL003 蓄势待发：银发经济优质赛道,老龄化趋势加快，CLI 市场有望爆发。现有治疗手段无法满足亟待解决的临床需求，存在大量空白。基因治疗未来可期，前沿生物技术引发CLI治疗变革。产品设计精雕细琢，NL003 在生长因子选择、递送载体、目标基因设计、给药方法等诸多方面都存在着巨大优势。目前CLI 市场格局属亟待开发的蓝海市场，竞争格局好，景气度高。
　　差异化布局，NL005 潜力十足: AMI 病情凶险死亡率高，PCI 手术渗透率增加,但是再灌注疗法治疗AMI 易造成缺血再灌注损伤MIRI，目前尚无有效治疗药物获批上市。除MIRI 外，NL005 还进行了ALI/ARDS及干眼症等多适应症的临床前布局，未来可期。
　　仿创结合，眼科产品现金流助力创新:眼科产品布局丰富，内生现金流稳定。此外，公司充分利用现有滴眼液生产技术和产能优势提供CMO/CDMO 服务，以增加造血功能、缓解资金压力。集采推动国产替代逻辑快速进展，盐酸奥洛他定滴眼液中选第四批集采，地夸磷索钠滴眼液中选第九批国采，未来也将继续凭借优质低价的优势参与玻璃酸钠滴眼液市场竞争。
　　盈利预测与投资评级：用PS 法估算得出的公司股权价值为72.22 亿元。
　　公司专注于基因治疗领域的长期规划和精细发展，形成了显著的技术领先地位，旗舰产品NL003Ⅲ期临床试验成功，重磅单品蓄势待发。公司布局了合理的研发梯度，且已建立起规模化生产体系，保障新产品上市后的快速商业化进程。鉴于公司的长期发展前景，首次覆盖，给予“ 买入”评级。
　　风险提示：商业化拓展不及预期，市场竞争及技术迭代风险，研发失败风险，政策与监管风险，审批注册风险，北交所流动性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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