化妆品医美行业周报：国货美妆财报季捷报频传 上美、爱美客领衔增长

本期投资提示：
本周化妆品医美板块表现强于市场。2024 年3 月8 日至2024 年3 月15 日期间，申万美容护理指数上涨4.5%，强于申万A 指数2.3pct。其中，申万化妆品指数上涨3.5%，强于申万A 指数1.3pct；申万个护用品指数上升4.3%，强于申万A 指数2.2pct。
周观点：国货美妆财报季捷报频传，上美、爱美客领衔增长。本周上美股份、爱美客、福瑞达等板块重点公司陆续公布23 年业绩，高增长持续带高板块关注度。上美股份2023年实现归母净利润4.6 亿元，同比+213.5%，股价年初至今涨幅超过80%。爱美客23年归母净利润18.58 亿元，同比增长47%；福瑞达23 年净利润3.03 亿元，同比增长567%。下周一巨子生物将公布财报，预计再迎超预期业绩。重点提示关注业绩大幅超预期，叠加板块估值回暖的“双击”投资机会。
本周重点回顾：上美股份 (02145.HK)2023 年报点评：韩束高增，多品牌全渠道发力，持续看好成长势能。公司发布23 年年报，23 年营收42 亿元（yoy+57%）；归母净利润4.6 亿元（yoy+214%)。派息分红比例持续走高，23 年年中派息0.2 元/股，23 年年末派息0.75 元/股，全年派息0.95 元/股，同增280%，分红比例高达82%。预计公司24-26 年营收为68.61/88.47/105.28 亿元，同比+64%/+29%/+19%；归母净利润为9.25/12.40/15.07 亿元，同比+101%/+34%/+22%，维持“买入”评级。
爱美客(300896.SZ) 2023 年报点评：业绩符合市场预期，顺利完成23 年股权激励目标。据公司2023 年报：1）23 年实现营收28.7 亿元，同比增长48%；归母净利润18.6亿元，同比增长47.1%；扣非净利润18.3 亿元，同比增长53%。23Q4 单季度营收7 亿元，同比增长55.6%，归母净利润4.4 亿元，同比增长59%；扣非净利润4.4 亿元，同比增长87.7 亿元。拟向全体股东每10 股派发现金股利23.23 元（含税），以资本公积金转增股本，每10 股转增4 股，合计转增8608.8 万股。预计24-26 年归母净利润为25.1/33.2/42.8 亿元，维持“买入”评级。
行业热点：屈臣氏2023 年实现营收超150 亿元，同店销售额+1.8%。3 月21 日，屈臣氏母公司长江和记实业公布2023 年业绩。作为疫后首份年报，期内屈臣氏中国区实现营收164.53 亿港元（约合人民币151.46 亿元），EBITDA 息税折旧摊销前利润则录得10.42 亿港元（约合人民币9.59 亿元），扣除汇率变动影响同比增长2%，EBIT 息税前利润更是录得双位数增长。2023 年，屈臣氏还实现了同比店铺销售额+1.8%，同店销售增长再度实现转正，盈利能力继续提升。
投资分析意见：渗透率继续提升叠加国货崛起大逻辑持续释放利好，坚定看好化妆品医美板块。随着居民收入预期上行，美护消费复苏概念加强，利好大单品粘性强，渠道布局多元化的国货龙头。医美行业将持续受益于线下服务回暖，行业规范化维持健康发展。重点推荐：1）化妆品：上美股份、巨子生物、珀莱雅、丸美股份、福瑞达、水羊股份；建议关注：贝泰妮、华熙生物、上海家化。2）医美：爱美客、华东医药、昊海生科。
风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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