基础化工行业周报：天然橡胶影响弱化 继续看好轮胎

　　本周化工市场综述
　　本周申万化工指数下跌0.48%，跑输沪深300 指数0.79%。标的方面，低空经济、AI 材料、困境反转标的表现较强，新能源化工材料及轮胎标的有所承压。这次周报观点想重点谈谈轮胎，本周天然橡胶期货价格先是大涨后大跌，其价格大幅波动导致轮胎板块有所承压，我们的理解是在轮胎需求高景气下，轮胎企业有能力去传导正常的原材料价格波动带来的成本波动，以玲珑轮胎为例，其决定自4 月1 日起对国内零售市场TBR、PCR 所有品牌所有产品价格上调2%至3%,成本端的短期波动并不影响轮胎的主逻辑，当下依然是轮胎标的的买点。投资方面，我们认为当下选股核心指标之一还是确定性，沿着这个指标，我们继续推荐轮胎；对于氟化工，我们认为短期需要关注业绩边际变化对于相关标的的影响，中期依然看好。接下来，重点更新下行业边际变化，首先是化工行业，本周天然橡胶价格大幅波动，多家轮胎企业发起提价函，成本传导顺畅。其次是房地产行业，本周有两个事件值得关注，一是中国1-2 月新建商品房销售额下降29.3%，二是作为当前拿地和销售市场的主力军，央企也开始收缩战线，房地产行业景气度与否是周期行业的重要观测指标，其什么时候企稳仍有待跟踪，但我们也看到政策端在持续呵护，本周国常会指出要进一步优化房地产政策，系统谋划相关支持政策。最后是AI 行业，本周事件多多，包括英伟达宣布推出新一代GPU Blackwell、苹果正在谈判将谷歌的Gemini 人工智能引擎植入iPhone、OpenAI 计划在今年夏季发布GPT-5、多家国内龙头企业发布大模型，其中值得关注的是国产大模型Kimi 爆火，先前市场更多关注海外龙头映射投资机会，Kimi 的出现扭转了先前市场的认知，同时也提升了投资者对于国内大模型应用的信心。
　　本周大事件
　　大事件一：玲珑轮胎在互动平台表示，针对近期原材料价格的持续上涨，公司综合市场需求及生产成本等多方面因素，决定自4 月1 日起对国内零售市场TBR、PCR 所有品牌所有产品价格上调2%至3%。
　　大事件二：中国1-2 月房地产开发投资11842 亿元，同比下降9%；新建商品房销售额10566 亿元，下降29.3%，其中住宅销售额下降32.7%；房地产开发企业到位资金16193 亿元，下降24.1%。2 月份，房地产开发景气指数为92.13。
　　大事件三：作为当前拿地和销售市场的主力军，央企也开始收缩战线。2024 年，中国金茂、招商蛇口、华润置地、中交地产等央企，以及混合所有制房企万科等纷纷加入组织架构调整阵营，精简架构层级，合并或取消部分区域公司及城市公司。
　　大事件四：英伟达CEO 黄仁勋在GTC 宣布推出新一代GPU Blackwell，第一款Blackwell 芯片名为GB200，将于今年晚些时候上市。Blackwell 拥有2080 亿个晶体管，采用台积电4nm 制程。前一代GPU“Hopper”H100 采用4nm 工艺，集成晶体管800 亿。 他表示，许多组织预计将采用Blackwell，如亚马逊网络服务、戴尔、谷歌、Meta、微软、OpenAI、甲骨文、特斯拉和XAI。Blackwell 支持构建实时生成式AI。黄仁勋还宣布推出下一代人工智能超级计算机。
　　大事件五：苹果正在谈判将谷歌的Gemini 人工智能引擎植入iPhone。此外，苹果同意支付4.9 亿美元以达成一项集体诉讼和解。该诉讼指控苹果公司违反美国联邦证券法，因其首席执行官库克对公司在中国市场的业绩做出了虚假和误导性的陈述。
　　投资组合推荐
　　赛轮轮胎、通用股份、宝丰能源
　　风险提示
　　国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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