农林牧渔行业周报：猪价中枢上移 看好生猪养殖板块

投资要点:
生猪：仔猪价格上涨，涨价预期增强
投资建议：春节前后的猪价波动，对市场关于板块的节奏判断产生一定影响，逻辑上面临是坚守去化还是进入猪价反转陷入分化阶段。
从农业部数据看，2023 年1 月以来能繁母猪产能持续去化，当前已处于历史去化经验的末期，而猪价上涨动力在不断累计。涨价和去化之间正在从早期的矛盾的两面转变成因果的转变，而当前生猪板块的底部才是决定性因素。我们持续重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、华统股份，建议关注弹性标的新五丰。
家禽：商品代鸡苗价格向上
投资建议：近期商品代鸡苗价格有向上动力，若后续需求边际改善，叠加产能缺口传导到商品代，景气度有望持续提升。我们持续重点推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品等。
黄鸡行业景气度上行。从行业角度看，2023 年产能跟2022 年相当，稳定在低位，近期黄鸡价格已有向上趋势，行业景气度后续有望持续上行。我们持续重点推荐立华股份、温氏股份。
动保：猪价上涨利好板块估值修复，重点关注非洲猪瘟疫苗进展投资建议：1）今年3 月份以来，猪价震荡上行。根据涌益咨询公布的数据，截至3 月22 日，全国商品猪平均价格为14.98 元/公斤。
在猪价上涨的背景下，下游养殖企业亏损收窄，从而有利于动保产品需求恢复。截至2024 年3 月22 日，申万动物保健行业指数PE（ttm）为26.9x，处于2021 年以来的较低水平。在今年猪价中枢上行的背景下，动保板块估值有望修复。2）非洲猪瘟亚单位疫苗项目正在应急评审当中（截至2024/1/9），近期有望进入攻毒试验阶段。
由于灭活疫苗能兼顾有效性和安全性，我们对其上市前景持乐观态度。看好板块估值修复以及非洲猪瘟疫苗上市的投资机会，推荐生物股份、科前生物、中牧股份、普莱柯、瑞普生物。建议关注金河生物。
种植：主要粮食价格同比显著下降
投资建议：转基因种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司。建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业。
饲料：饲料价格持续下降，养殖成本改善
投资建议：饲料行业集中度有望持续提升，推荐海大集团，关注禾丰股份。
宠物：看好宠物国产替代的投资主线
投资建议：我们认为国内宠物仍处于品牌快速发展阶段，持续推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。
行业评级及投资建议生猪板块短期产能去化或将反复；禽板块基本面改善；动保或将受到非洲猪瘟疫苗进度的提振；宠物板块仍然处于快速发展阶段，维持农林牧渔行业“推荐”评级风险提示重点关注公司业绩不及预期，突发事件导致市场行情大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，价格波动的风险，极端天气的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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