机械设备行业周报：新一轮大规模设备更新开启 机床、工程机械、轨交装备等有望受益

一、市场表现回顾
机械设备（SW）板块本周上涨5.60%，在31 个申万一级行业中，表现排名第4 位，同期沪深300 指数上涨1.38%，创业板指数上涨3.74%。
细分子板块（申万二级行业划分）来看，所有细分板块均上涨，涨幅由大到小分别是自动化设备（+7.55%）、轨交设备（+7.18%）、专用设备（+5.44%）、通用设备（+5.42%）和工程机械（+2.51%）。
个股表现来看，涨幅排名前五的分别是东方精工（+61.29%）、华研精机（+47.42%）、达意隆（+44.42%）、罗博特科（+43.75%）和天永智能（+37.75%）；而跌幅排名前五的分别是蓝科高新（-16.88%）、景业智能（-10.56%）、深科达（-5.74%）、爱司凯（-5.68%）和大丰实业（-5.14%）。
估值方面来看，截止3 月1 日，机械设备（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为27.38x，同花顺全部A 股的市盈率（TTM，剔除负值）为16.27x。
二、本周主要观点
2 月23 日，中央财经委员会召开第四次会议，会议提出推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。会议强调：1）提升先进产能比重，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造。2）降低全社会物流成本，通过调结构、促改革，有效降低运输成本、仓储成本、管理成本。
鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式。统筹规划物流枢纽，优化交通基础设施建设和重大生产力布局，大力发展临空经济、临港经济。
3 月1 日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，研究加快现代化基础设施体系建设、持续深入推进长三角一体化高质量发展等工作。
机械板块中处于或即将进入设备替换周期的细分板块主要有：1）轨交装备：2014-2019 年高铁建设快速放量，近年来新建市场进入稳定阶段，更新替换需求开始释放。2）工业母机：2011 年行业达到历史顶峰，机床一般使用寿命为8-10 年，近年来受制造业景气下行影响，机床更新迭代需求并未充分释放，后续随着景气改善，机床设备更新周期有望到来。3）工程机械：以挖机为例，国内挖机平均使用寿命为8 年左右，未来两年有望逐步进入更新替换周期。此外，电动化趋势+非道路机械排放标准趋严，有望进一步刺激工程机械更新换代需求。
工程机械：根据中国工程机械工业协会对主要制造企业统计，24 年1 月销售各类挖掘机12376 台，同比增长18.5%，增速好于此前工程机械杂志CME 的预测，环比有所改善。
分市场来看，国内5421 台，同比增长57.7%，国内连续2 个月实现正增长，主要系去年同期春节假期、国标切换、疫情放开等因素导致基数较低；出口6955 台，同比下降0.73%，出口自2023 年下半年以来阶段性承压，主要系2022 年基数较高、海外渠道补库结束、海外供应链恢复、海外部分地区景气度波动等因素影响所致，1 月出口销量数据好于预期，体现出海外市场仍具一定韧性。
2 月21 日，拜登签署了一项行政命令，以监管港口网络安全为由，更换美国港口使用的所有中国制造的港口起重机。港口起重机属于港口机械，并不属于建筑类工程机械范畴。国内工程机械厂商三一、徐工、中联等公司的港机收入占比均较低，预计对主流厂商影响有限。
展望24 年，预计国内在低基数效应下同比增速呈现边际改善态势。国外市场需求或具备一定韧性，一带一路沿线国家基建、印尼和南美采矿需求等仍有望对工程机械带来促进作用，此外发达市场份额提升空间依旧较大，长期出海趋势仍将持续。
机器人：近期人形机器人催化频发：1）特斯拉发布Optimus 在测试场地内行走视频，行走步伐更为稳健、动作更流畅、速度明显提升。2）优必选发布视频展示其人形机器人Walker S 在蔚来工厂进行首次实训。3）英伟达黄仁勋表示将在3 月份的GTC2024 大会上发布其在机器人领域的最新成果。4）英伟达、贝佐斯等海外科技巨头参与了人形机器人Figure AI 融资，Figure AI 在新一轮融资中共筹集约6.75 亿美元。
人形机器人制造商研发进展持续推动，产业趋势更为明朗。同时，海外科技巨头开始相继加码人形机器人产业，人形机器人作为人工智能的重要载体，AI 巨头的加码有助于人形机器人在功能上的快速迭代，产业进展有望加速。预计24 年底人形机器人有望定型进入小批量量产节点，具备领先技术优势、产业进展较快的公司有望获益。
三、行业动态跟踪
工程机械杂志CME 预估2024 年2 月挖掘机（含出口）销量13700 台左右，同比下降36%左右，降幅环比扩大。分市场来看：国内市场预估销量5400 台，同比下降53%左右。出口市场预估销量8300 台，同比下降17%左右，降幅进一步扩大。按照CME观测数据，2024 年1-2 月，中国挖掘机械整体销量2.6 万 台，同比下降18%左右，其中国内市场10821 台，同比下降27.5%，出口实现15255 台，同比下降10%左右。【工程机械杂志CME】
欧科亿（688308）发布2023 年业绩快报，23 年实现营收10.26 亿元，同比-2.73%；归母净利润1.64 亿元，同比-32.46%；扣非归母净利润1.26 亿元，同比-44.01%。单季度来看，23Q4 实现营收2.22 亿元，同比-13.27%；归母净利润393.35 万元，同比-92.66%；扣非归母净利润-510.56 万元。【公司公告】
骄成超声（688392）发布2023 年业绩快报，23 年预计实现收入5.37 亿元，同比+2.8%；归母净利润0.73 亿元，同比-34%；扣非归母净利润0.42 亿元，同比-50%。
单季度来看，23Q4 实现收入0.82 亿元，同比-39%；归母净利润-0.03 亿元，同比-111%；扣非归母净利润-0.16 亿元，同比-232%。【公司公告】
四、风险提示
下游行业需求不及预期；原材料或零部件价格波动或短缺；海外市场需求不及预期；行业竞争加剧风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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