传播文化行业：AI生成3D：关注游戏行业“AI拐点”

　　投资建议：我们认为“AI 生成 3D”是今年生成式 AI 发展对游戏赛道有重要影响的一环，特别是当前3D 数据资产和技术持续积累、“AI生成视频”快速发展。“AI 生成3D”的突破将对游戏产业产生实质性影响，这种变化不仅是在降本增效，还体现在游戏产业趋势的变化下。
　　建议重视如下思路：1）继续重视小游戏平台价值，以及具备优秀的发行和运营能力的公司，推荐恺英网络，受益标的世纪华通；2）具备突出3D 开发能力或优质IP 的大型游戏公司，推荐三七互娱、完美世界、吉比特，受益标的腾讯控股、网易；3）积极布局AI 的游戏公司，受益标的巨人网络、掌趣科技、昆仑万维；4）MR 及3D 资产产业链相关公司，受益标的恒信东方、丝路视觉、凡拓数创、视觉中国。
　　游戏产业呈现3D 化、UGC 化、碎片化趋势，而 “AI 生成3D”与这一趋势高度相关。①3D 建模已经成为头部游戏产品主流；②头部游戏产品中玩法型游戏占比高，平台提供基础玩法，用户自己生产内容；③小游戏平台持续崛起。目前看来，生成式AI 技术在游戏行业的应用还未触及到核心的3D 生产环节，若“生成3D”技术得到突破，在B 端能够改变游戏的生产流程、提升产品迭代速率，在C 端能够产生真正的“低门槛、高质量”的游戏UGC 工具，丰富游戏UGC 供给生态。
　　从数据和技术积累两个角度，“AI 生成3D”或许已经触及突破边缘。
　　数据上，致力于标准化3D 格式的AOUSD 持续扩充成员规模，NVIDIA也积极完善相关生态，官方规划在2024 年底前完成对核心规范的反馈，Objavers-XL 达到ImageNet 同等素材规模，且已经催生出一些产品；技术积累上，“视频生成”类AI 工具快速发展，与“3D 生成”可互相促进。近年来的DUSt3R、TripoSR、英伟达ACE、谷歌Genie，均展现了某一方面的突破。
　　若“AI 生成3D”突破，落地在游戏产业层面将利好四个方向。①需要大量3D 资产的“开放世界”游戏将首先受益；②改进后的“AI UGC”工具将催生更多、更好的游戏UGC；③基于“创意兑现”，部分游戏公司的重心可能放在发现、对接发行、运营优秀的潜力项目，小游戏平台也有望成为“游戏版抖音”，价值进一步扩大；④需要3D 资产的MR 平台或能改进基础设置和获得新的交互方式。
　　风险提示：“AI 生成3D”技术推进放缓，相关公司项目产品推进不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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