四川九洲2023年营收38.3亿，净利润逆势上扬1.2%，空管与微波射频业务增长显著

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四川九洲公司2023年营收与净利润表现
2023年，四川九洲(000801)公司实现营收38.3亿，同比略有下降1.4%，而归母净利润达到2.0亿，同比增长1.2%。第四季度营收和归母净利润分别为10.0亿和0.6亿，同比分别下降10.0%和5.7%。

三大核心业务稳健增长
公司在智能终端产品、空管产品和微波射频三大核心业务领域均实现稳健增长，营收分别同比增长16.1%、11.2%和17.3%，毛利率同比提升1.5个百分点。

盈利能力提升与费用支出增加
公司毛利率提升得益于剥离亏损业务，而归母净利率同比微增0.1个百分点至5.2%，主要受费用支出增加影响。

研发投入增长与市场开拓
2023年公司研发费用同比增长9.4%，加大新品研发力度，空管业务和微波射频业务实现技术和产品创新突破，智能终端业务市场开拓力度加大。

固定资产与在建工程增长
公司固定资产和在建工程分别较期初增长22.4%和大幅上涨，主要由于成都创新中心项目建设与逐步转固，积极扩产以迎接下游需求。

低空经济发展与业务拓展
作为国内空管系统龙头，公司深度参与低空经济发展，同时拟收购志良电子拓展电子对抗业务，智能终端产品绑定头部客户，未来发展空间广阔。

盈利预测与风险提示
预计公司2024-2026年归母净利润和备考净利润将保持增长，但需注意下游武器装备列装节奏、低空建设进度、智能终端业务增长及应收账款等方面的风险。