神火股份2023年业绩下滑，铝市低迷反衬煤炭毛利高涨

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神火股份2023年业绩同比下滑
神火股份发布了2023年年报，公司营业收入同比下降11.89%，归母净利润同比减少22.07%，扣非归母净利润同比减少25.16%。经过审计调整，前三季度归母净利润和扣非归母净利润分别增加了3.33亿元。

产品销量和价格变化
2023年，公司电解铝和煤炭销量分别为152.73万吨和724.77万吨，同比分别下降6.07%和增加7.41%。铝和煤炭的价格同比分别下降了6.5%和332元/吨，而氧化铝和预焙阳极的均价同比分别下降了1.5%和1852元/吨。

成本变动对毛利的影响
2023年四季度，电解铝的原料成本环比上涨，对吨毛利产生了减少124.3元的影响。相比之下，2023年全年原料成本端环比下移，对吨毛利产生了增厚842.43元的影响。

煤炭和铝板块毛利情况
煤炭板块实现毛利33.99亿元，吨毛利为469元/吨；铝锭板块毛利为60.37亿元，吨毛利高达3953元/吨。

云南神火股权和项目进展
公司已收购云南神火部分股权，持有比例达到58.25%。云南神火计划投资建设年产40万吨炭素项目，目前项目进度已达到59%。

行业展望
尽管海外项目进度缓慢，但电解铝供应仍面临强约束。光伏排产超预期，地产竣工悲观预期触底，铝价可能保持高位。汽车、家电、包装等领域的需求增长有望支持电解铝市场保持紧平衡。