电子行业周报：小米汽车发挥生态优势 首战即决战

　　本期投资提示：
　　一周行情回顾：1）3月25日至3月30日，海内外电子板块整体下跌。上证指数下跌0.23%，深证综指下跌1.95%，创业板下跌2.73%，申万电子指数下跌4.43%；海外市场方面，费城半导体指数下跌0.06%，道琼斯美国科技下跌1.34%，纳斯达克指数下跌0.3%，台湾电子指数下跌0.09%，恒生科技上涨0.63%，中国互联网50 上涨1.31%。2）重点个股涨幅前五的是：光弘科技（+10.05%）、福蓉科技（+6.06%）、传音控股（+5.49%）、凯盛科技（+5.32%）、京东方A（+3.57%）。
　　小米发布会证明了当前时代竞争不是传统制造业思维，拥有数量级级别流量优势是我们乐观看待销量的重要硬件素质。我们认为相较于新势力厂商，小米集团做车优势和特点在于：
　　①财务方面，研发费用2023 年约191 亿元，利润23 年170 亿元、历史盈利能力100-200亿元，其盈利能力足以支撑其开发新业务，相比造车新势力来说具有优势，具有非常强的现有业务基础进行汽车研发和孵化。②销售方面，一是销售费用每年约200 亿元，营收占比不高（约7%），小米费用率较低具有优势；二是基于现有客群和门店数量，相比其他厂商小米广泛的消费销售网络更具有优势。MIUI 用户基础有6-7 亿；全国门店数量1w+，此外小米本身6-7 亿的手机客群和小米之外的其他安卓用户都可能成为其首批受众。③小米具有出海基础，目前小米80%左右为中国大陆外用户群。
　　小米SU7 对标特斯拉Model3 发布，3 月28 日小米汽车发布会后24 小时大定8.9 万台，表明：1）首发力度和营销效果超出预计。首战有决战的意味。2）安卓手机和小米汽车潜在客群用户画像不具有生态桎梏，非小米手机用户也会是小米汽车的潜在用户。小米作为汽车新玩家，以其一期工厂产能15 万台估算供应链公司业绩弹性，较为有限。但对国内汽车电子公司来说，多了一位本土化客户。小米汽车供应链涉及电子上市公司包括：扬杰科技、德赛西威、春秋电子、奥海科技、均胜电子等。
　　投资分析意见：1）存储芯片涨价复苏：德明利、江波龙、聚辰股份；2）半导体设备：北方华创、中微公司、芯源微、拓荆科技、中科飞测等；3）LCD 和OLED 双主线：京东方A、深天马A、奥来德、三利谱、天德钰、汇成股份、精测电子（机械组）、华兴源创；4）AI 芯片及AI 服务器产业链：工 业富联、沪电股份、深南电路、澜起科技等。5）华为P70产业链预热：维信诺、美芯晟、思特威、韦尔股份。6）小米汽车供应链：扬杰科技、德赛西威、春秋电子、奥海科技、均胜电子等? 风险提示：晶圆厂扩产进度不及预期；产业技术研发进展不及预期；汽车智能化、VR/AR等新型终端创新和渗透提升不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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