通信行业点评：微软、亚马逊加码 全球算力军备竞赛提速

　　微软和OpenAI 新计划出炉，1000 亿美元投资AI 超级计算机。The information3 月29 日报道，微软和OpenAI 计划定制建设一个数据中心项目，该项目旨在打造一台AI 超级计算机，命名为“Stargate（星际之门）”并配置数百万专用芯片，主要用于为OpenAI 提供算力支持，成本预计达到千亿美元，是目前一些传统IDC成本的百倍。
　　亚马逊对大模型公司Anthropic 再追投27.5 亿美元。Anthropic 是总部位于旧金山的初创公司，其大模型Claude 3 的基准测试性能超过OpenAI 的GPT-4 和谷歌的Gemini Ultra。早在2023 年9 月初亚马逊就公布对Anthropic 进行初始投资12.5 亿美元，此次投资是追加额度至40 亿美元，但亚马逊仅保留少数股权，不会影响Anthropic 实控权。
　　伴随投资加大和新项目诞生，全球算力军备竞赛再次提速，我们认为，除芯片外，散热、通信网络、电力等有望成为下一步重点：
　　冷却散热将成为掣肘痛点，液冷渗透率有望加速提高：超级AI 计算机的发展往往伴随着GPU 数量的不断叠加，如英伟达新发布的GB200 可支持72个GPU、具有冷却板和液体冷却接口、采用液冷系统设计，此次微软和OpenAI 计划的“Stargate”配置数百万芯片远超GB200，液冷散热有望成为必配，此外在算力军备竞赛下，液冷渗透率也有望加速提升。
　　网络基础设施有望迎来“新势力”：英伟达InfiniBand 架构溢价较高，“Stargate”倾向于使用开放Ethernet 协议来降低隐形组网成本，后续开放以太网有望凭借其优质的性能和集群能力逐步发展为与IB 抗衡的新势力。
　　芯片和电力或将成为“重量级选手”：超级计算机和AI 大模型“软硬”双向加速升级，最终都将指向AI 芯片需求量的急剧增加，同时更多的芯片将指向更高的电力消耗，芯片和电力在AIGC 发展中或将扮演越来越“重”的角色。
　　海外云巨头与大模型公司强强联手形成正向循环，未来整体算力capex 有望持续增长。微软通过投资OpenAI 率先掌握算力军备赛先发优势，并且成为OpenAI 算力独家提供商，相当于OpenAI 的成功将回流到微软云服务业务中，趋势形成后，海外其他云巨头也纷纷加大对初创大模型公司的投资，除亚马逊外，谷歌也投资Anthropic 并承诺最多投资额20 亿美元。我们预计，未来算力军备竞赛升级加速，海外云巨头算力相关capex 有望持续增加，拉动行业上下游景气度持续提升。
　　投资意见：海外云巨头算力投资再加码，算力军备竞赛下全球产业链持续受益，光通信、散热温控、以太网等核心赛道确定性较强。建议关注：【光通信】中际旭创、新易盛、天孚通信、沪电股份、太辰光等；【液冷】英维克、申菱环境、高澜股份、飞荣达等；【交换机】菲菱科思、紫光股份、锐捷网络、盛科通信等。
　　风险提示：AIGC 发展不及预期，算力需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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