非银金融：自营驱动券商业绩分化 头部券商投行/资管业务市占率提升

　　核心观点
　　证券：头部券商业绩分化，自营、资管业务成核心胜负手；中小券商业绩弹性大，自营投资贡献最大增量。保险：长端利率处于低位、报行合一政策实施背景下，业务质量、渠道质量较为优秀的寿险公司预计更为稳健。香港市场及港交所观点：3 月市场成交明显回暖，IPO 亦有所恢复。金融科技行业观点：核心科技标准行动计划印发推动技术持续进步和应用广泛拓展，助推“人工智能+”产业发展。
　　摘要
　　证券：头部券商业绩分化，自营、资管业务成核心胜负手；中小券商业绩弹性大，自营投资贡献最大增量。本周包括中信证券、中金公司、中国银河等部分上市券商已发布2023 年度业绩。
　　根据已发布业绩报告券商的经营情况来看，22 家上市券商实现营收3733.73 亿元，同比-1.77%；净利润1019.82 亿元，同比-4.36%。
　　1）从业务占比以及业务增速来看，自营贡献最大增量，其次是资管业务。2）从规模上分析，2023 年中小型券商整体业绩进步及业绩弹性较大型券商更大。3）分业务来看，头部券商资管、投行、利息业务表现较好，中小券商自营弹性大，经纪业务行业增速表现均匀。
　　保险：国家金融监督管理总局发布2024 年前2 月保险业经营情况。人身险公司方面，2024 年1-2 月，人身险公司实现原保险保费收入12274.26 亿元，同比+10.5%，其中寿险、意外险和健康险分别同比+10.7%、-7.6%和+10.6%，保户投资款新增交费和投连险独立账户新增交费分别为2184.57 亿元和21.32 亿元，分别同比-1.8%、-38.9%。财产险公司方面，2024 年1-2 月，财产险公司实现原保险保费收入3058.09 亿元，同比+4.0%，其中车险和非车险分别同比+1.9%和+5.8%，按“赔款支出÷原保险保费收入”方式测算，赔付率同比+5.9pct 至54.5%。
　　风险提示：宏观经济剧烈波动，资本市场成交活跃度低迷，政策发生重大变化。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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