家用电器业行业：多家公司发布23年业绩 白电排产表现较好

　　本报告导读：
　　多家公司发布23 年业绩，4 月白电内外销排产表现较好，4 月内销排产海尔表现较好，外销排产美的表现较好。
　　摘要：
　　多家公司发布 23 年年报，白电公司业绩表现优异，石头科技和苏泊尔业绩较佳，TCL 电子业绩超预期。海尔23 年各品类营收增速较为均衡，空调增速相对较快，主要受到高温天气的催化。业绩端看，公司毛利率持续改善。美的23 年营收同比增长，主要由暖通空调和消费电器营收增长推动。业绩端看，受益于原材料价格下降，公司内外销毛利率均有改善。海信家电23 年营收增长主要由家空内销和冰洗出口推动。业绩端看，公司暖通空调毛利率同比提升明显。石头科技23 年内外销营收均明显增长，毛利率同比明显提升。苏泊尔营收由外销推动，23 年Q3 起因家电海外库存回归正常水平，外销明显改善。
　　业绩端看，公司毛利率同比提升，主要因外销毛利率同比明显提升。
　　4 月白电内外销排产表现较好。根据产业在线，4 月家空内销排产同比+20%；家空出口排产同比+29%。内销排产增长原因为以旧换新的政策以及铜价涨价预期下的提前备货。外销排产增长受到海外补库存需求延续以及高温天气预期的推动。4 月冰箱内销排产同比+10.9%；4月冰箱出口排产同比+19.9%。内销排产增长原因为以旧换新产品备货的推动，出口排产增长由运费价格上涨下海外采购商提前备货推动。
　　4 月内销排产海尔表现较好，外销排产美的表现较好。根据产业在线数据,4 月家空行业排产为2221 万台，较同期实绩+22%,3 月同比+28%。
　　内销较同期出货实绩+20%，3 月同比+17%；出口较同期出货实绩+29%，3 月同比+27%。4 月内销排产海尔表现较好，外销排产美的表现较好；1-4 月累计内销排产海尔表现较好，累计外销排产海信表现较好。
　　投资建议：多家公司发布23 年业绩，4 月白电内外销排产表现较好，4 月内销排产海尔表现较好，外销排产美的表现较好。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐内销调整告一段落，外销持续恢复的新宝股份（14.0X）、传统主业稳健增长，TCL 整合带来增量的奥马电器（10.9X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（13.1X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（15.1X）、激光显示技术龙头海信视像（13.7X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.2X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（21.9X）、传统厨电龙头老板电器（ 12.3X） 、外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊尔（21.5X）、新能源车热管理业务快速发展的盾安环境（18.4X）。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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