有色行业周报：现货铜精矿TC继续下滑继续看多铜价：有色金属

　　现货铜精矿TC 继续下滑 继续看多铜价
　　1）铜：在CSPT 商定联合减产背景下，铜精矿现货加工费继续下滑，本周进口铜精矿现货TC 为6.38 美元/吨，较前一周下降4.25 美元/吨，表明铜精矿供应紧张局面尚未缓解。库存方面，LME + COMEX + SHFE 三大交易所总库存为43.28 万吨，较前一周增长3050 吨。三大铜库存保持回升态势，但库存回升幅度放缓。短期高铜价抑制消费进而限制铜价上方空间，长期供给增长受限，新能源车、光伏、数据中心等领域用铜高增长，铜价仍处于上行趋势。2）铝：截止3 月29 日国内电解铝社会库存为86.3 万吨，较前一周上涨1.1 万吨。铝棒库存回落，铝锭+铝棒库存基本持平前一周，且今年累库幅度低于往年同期水平，国内下游需求持续改善，库存拐点即将来临。河南和山西停产的铝土矿尚未复产，叠加澳大利亚雨季来临铝土矿发运受影响，国内铝土矿供应紧张，对铝价形成支撑。云南地区冶炼产能逐步复产，二季度电解铝市场将呈现供需双升局面，铝价仍有支撑。成本方面，动力煤价格回落带动成本小幅下移，冶炼厂吨铝利润抬升。
　　冶炼厂亏损刺激减产&镁铝比价处于历史低位 镁价料企稳回升3 月29 日百川盈孚镁参考价为18154 元/吨，较前一周上涨2.3%。目前镁价低于铝价，且低于全行业镁平均生产成本，造成部分工厂亏损开始减产，在成本及镁铝比价支撑下镁价有望企稳回升，但上方空间仍需等待需求显著改善。
　　美国2 月通胀继续降温 金价或震荡中上行
　　美国2 月核心PCE 物价指数同比增长2.8%，环比增长0.3%，如市场预期降温。鲍威尔认为2 月PCE“基本符合预期”，重申美联储不急于降息，希望看到更多“向好”的通胀数据，仍预计通胀将“颠簸”下降。市场对美联储降息预期反复，进而带动金价的反复。但降息时点逐渐临近，金价上行趋势未改变。
　　风险提示：国内需求不及预期、美联储维持高利率
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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