春运带动航空业创收，油运市场迎超级周期

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航空票价表现好于预期
航空票价回升情况优于市场预期，显示出因私出行需求的旺盛。2024年春运期间，量价达到历史新高，航空业对未来旺季的需求预期有所改善。3月下半月，公商务逐步启动，国内含油票价已回升至2019年同期水平。

油运市场关注度提升
近期油运市场表现平稳，市场关注度提升。原油油运和成品油运的运价均保持在较高水平。2024年第一季度，尽管是淡季，但预计油运公司业绩将同比增长，成品油运盈利同比或有显著增长。油运业产能利用率接近阈值，未来数年油运供需关系有望继续向好。

实业界对需求预期较为乐观
航司普遍预期2024年国内公商需求良好，国际航班增班可能快于预期，国内供需将继续改善。油运需求增速预计将持续高于油轮供给增速，亚太地区原油需求增长可能超预期，而油轮供给增速受到多种因素的制约。

交运策略关注航空油运
航空业并非仅受疫后盈利影响，而是面临一个超级周期的长逻辑。油运贸易重构的背景下，油轮供给刚性凸显，未来数年油运市场具有较好的发展前景。同时，高速公路行业因其现金流稳定和高股息特点，也值得关注。

风险提示
需关注经济波动、政策、地缘形势、油价汇率、安全事故等因素可能对交通运输行业产生的影响。