电气自动化及信息化行业：海外电网开启更换周期 企业出海正当时

本报告导读：
海外电网设备老化严重且投资滞后，新能源转型需求带来广阔的电网投资空间。海外电网供应商企业实力雄厚，但整体市场集中度较低，是国内企业宝贵的出海机遇。
摘要：
首次覆盖，给予“增持”评级。我们认为海外电网进入了新一轮更换周期，海外电网投资空间广阔。由于海外电网供应商集中度较低，国内电力设备企业出海具备良好的条件。推荐电力设备出海龙头：华明装备、三星医疗、思源电气、海兴电力。
以欧美为首的世界各国普遍存在电网投资滞后现象，加大电网投资迫在眉睫。具体而言，欧美地区新能源转型进程加大并网需求，而老旧的电网基础设施无法承载这一激增的新能源并网需求，另一方面，电网建设周期远长于新能源建设周期这一事实又使欧美国家无法快速弥补电网承载力与新能源并网需求之间的差距，电网投资不足或成清洁能源转型的巨大障碍。另一边，随着新兴市场国家社会用电量的增加与清洁能源发电比例逐渐提高，各国政府积极部署电网投资计划，但开始出现电气化率与电网可靠性跟不上节奏、财政资源不足以支撑电网投资等问题。
海外电网投资空间广阔，2030 年前欧美或投入超14,000 亿美元，全球预计每年投资5,000 亿美元于电网，2030 年后电网投资将进一步增长。全球电网投资未来将大幅增加，现代化、电气化、低碳化转变下预计到2030 年欧洲配电网投资将达3,750-4,250 亿美元；老旧设备更换与电网扩张预计带来美国电网约每年1180 亿美元的投资，预计到2030 年欧洲/美国/除欧美外其他地区/中国/除欧美中外其他地区/全球年平均投资额为914/1,180/2,779/893/1,886/4,873 亿美元，年均复合增长率为7.9%/5.9%/9.3%/5.9%/13%/8.0%。为应对不断增长的电网投资需求，世界各国纷纷制定电网投资计划，支持各国能源转型，包括欧洲5,840 亿欧元电网投资计划、美国电网弹性和创新合作伙伴关系计划（GRIP）等。
海外电网供应商集中度低，但电网企业基础较深。海外电网供应商主要为跨国龙头企业，包括ABB 公司、日立能源、西门子能源、施耐德电气、通用电气公司、伊顿公司等，这些公司均具有较强的企业实力，且紧紧抓住新能源转型大趋势的机会分别利用其优势业务实现快速增长。
风险因素：海外电网投资力度不及预期；海外竞争格局恶化；海外企业扩产速度超预期；一带一路出口不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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