煤炭行业研究：1-2月煤炭数据公布 煤炭走势偏弱

　　事件
　　国家统计局发布煤炭相关产业链1-2 月份数据
　　原煤产量大幅下滑，进口量保持高增长
　　2024 年1-2 月份，累计生产原煤7.05 亿吨，同比下跌4.2%，较2023年1-12 月累计同比增速回落7.09 个百分点。2 月单月进口煤炭3375万吨，同比增长15.7%，较1 月进口量环比下降13.8 个百分点，1-2月累计进口煤炭7452 万吨，同比增长22.9%，较1 月单月煤炭进口量环比下降6.6 个百分点，进口量仍然保持较高水平。
　　水电结束负增长，新能源发电保持较高增
　　2024 年1-2 月累计发电量14870 亿千瓦时，同比上涨8.30%，需求端维持高增长。按发电来源来看，1-2 月火电、水电、风电、太阳能发电量分别为10802、1390、1497 和490 亿千瓦时，同比分别变化+9.70%、+0.80%、+5.80%、+15.40%，新能源发电增速最高，其次为火电，水电结束负增长，风电小幅回落。
　　房地产和基建整体相对稳定，制造业小幅提振
　　2024 年1-2 月粗钢产量16796 万吨，同比上涨1.6%，焦炭产量8039万吨，同比上涨2.10%，整体增速较为平稳。
　　2024 年1-2 月，房地产开发投资完成额累计同比下滑9.0%，较2023年降幅缩小0.6 个百分点；制造业投资完成额累计同比上涨9.4%，较上月上涨2.9 个百分点，基础设施建设投资完成额累计同比上涨6.3%，较上月上涨0.4 个百分点，基建较为平稳，制造业增速提升明显。
　　投资建议
　　山西省发布的《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》，整治时间到2024 年5 月31 日，由于山西地区产量占全国煤炭产量约为30%，超产整治对整个煤炭行业供给有较大的影响，叠加两会期间安监加强的影响，供给端产量降低，需求端水电恢复，新能源发电增速较高，火电需求相对疲弱，动力煤进入淡季，后续或延续下跌趋势。
　　粗钢、焦炭产量较为平稳，双焦价格持续下跌，需求仍未恢复，钢焦产业链复苏仍然需要时间。未来随着旺季到来，需求企稳，股息率高等因素刺激，煤炭板块仍有上涨潜力，可逢低进行布局。
　　风险提示
　　1、安全生产督查不及预期；2、经济增长不及预期3、发电格局产生重大变化。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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