食品饮料行业周报：零食亮眼啤酒稳健 关注业绩期超预期品种

　　投资要点
　　本周行业要闻：1）2023 河南白酒市场数据发布：日前，河南省酒业协会发布《2023 年河南酒类行业市场发展报告》。《报告》数据显示：2023 年，河南市场的白酒品牌4000 个左右，河南白酒流通市场销售总额668.19 亿元，与上年同比增长8.03%；位列前30 名的品牌，累计销售额为524.55 亿元，占比78.5%；省内品牌流通数据销售额为142.36 亿元；从香型来看，浓香、酱香占据了近八成的市场份额，酱香型增速放缓，清香型份额增速明显。
　　2）3 月中旬全国白酒价格指数下跌：3 月中旬，全国白酒环比价格总指数为99.97，下跌0.03%。从分类指数看，名酒环比价格指数为99.95，下跌0.05%；地方酒环比价格指数为99.99，下跌0.01%；基酒环比价格指数为100.00，保持稳定。从定基指数看，3 月中旬全国白酒商品批发价格定基总指数为111.02，上涨11.02%。其中，名酒定基价格指数为114.24， 上涨14.24%； 地方酒定基价格指数为106.29，上涨6.29%；基酒定基价格指数为109.66，上涨9.66%。
　　3）茅台强化科技创美：3 月27 日，茅台集团召开党委（扩大）会议。
　　会议指出，“科学传承美，科技创新美”是茅台不断树牢的理念，茅台要坚定不移地走好科技创新之路，聚焦白线发展，让传承的越来越传统，让创新的越来越现代，着眼实际，以美无止境，我无止境的姿态，在科创领域不断探索，抓好产业链里的创新链，创新链后的产业链，用科技的力量推动茅台上下游产业链、创新链向美发展，走好茅台科创高质量发展道路。
　　4）宜宾2000 亿级白酒规划出炉：3 月24 日，据宜宾发布消息，宜宾市委、市政府明确提出大力发展白酒等特色优势产业和“一蓝一绿”战略性新兴产业，加快建设世界级优质白酒产业集群，大力实施五粮液高质量倍增工程，以五粮液为龙头构建白酒产业链生态圈，支持五粮液加快建成世界500 强企业，带动培育一批五十亿级白酒企业，打响宜宾“世界优质浓香型白酒主产区”品牌，将宜宾白酒产业打造成2000亿级“产业地标”。
　　5）宜宾前2 月规上酒类增加值增长11.3%：据宜宾市统计局发布消息，1-2 月，宜宾市规模以上工业增加值同比增长10%。分行业看，酒类增长11.3%；从热点商品看，粮油、食品、饮料、烟酒类增长19.0%。
　　6）宜宾部署五粮液高质量倍增工程：3 月27 日，宜宾市召开五粮液高质量倍增工程指挥部2024 年第一次会议。会议明确，五粮液集团要准确把握白酒行业发展趋势，抓住机遇、乘势而上，进一步扩大优势产能、抢占市场份额、赢得未来发展先机，坚定不移推动五粮液高质量发展；要坚持目标导向、问题导向，在确保质量、安全、环保的前提下，全力推进相关项目建设，推动项目早日建成、达产满产；要加快推动企业绿色化转型，将绿色低碳理念贯穿到生产经营全过程，全力打造“零碳酒企”；要深度挖掘五粮液文化内涵，讲好五粮液故事，以文化赋能品牌价值提升，切实增强五粮液市场竞争力和影响力。
　　7）泸州老窖瓶储年份酒运营研讨会顺利召开：3 月24 日，泸州老窖瓶储年份酒运营研讨会顺利召开。会上，泸州老窖销售有限公司综合运营部部长陈浪汇报了2024 泸州老窖瓶储年份酒运营规划，以“中国浓香700 年，荣耀传承鉴新篇”为主题持续深化瓶储年份酒品牌宣　　传，以“讲”“寻”“列”“品”“卖”五步持续推进泸州老窖瓶储年份酒数字平台建设、瓶储年份酒专场鉴评会开展、瓶储年份酒鉴藏基地建设等。
　　8）陇酒再提百亿目标：据金徽酒消息，3 月25 日-26 日，陇酒创新发展人才培训班(第三期)在金徽集团举办。省商务厅二级巡视员钱军致辞表示，今年是陇酒百亿目标攻坚关键之年，本次培训希望每位学员真正把培训的成果转化为推进品牌创新发展的信心、动力和思路，进而推动陇酒产业跑出“加速度”，进一步实现高质量、跨越式发展。
　　9）红花郎两款核心产品提价：3 月25 日，四川古蔺郎酒销售有限公司发布关于调整红花郎终端建议供货价的通知，自2024 年4 月1 日起，“红花郎·红十”单瓶金额上调20 元/瓶，“红花郎·红十五”单瓶金额上调30 元/瓶。红花郎是郎酒旗下核心产品，去年销售额预估超70 亿元，2025 年红花郎销售目标为破100 亿元。
　　10）口子窖加快合肥市场渠道转型：3 月25 日，口子窖2024 合肥市场流通渠道合作伙伴签约大会举行，2023 年是口子窖在合肥市场的变革元年，合肥市场更是口子酒业深入市场改革的起点和高地。口子窖将通过渠道模式转型，推动渠道扁平化管理，让渠道效能更强，完善市场数据化搭建，实时了解市场动向，赋能业务的增长。
　　11）珍酒李渡营收70.3 亿：3 月25 日，珍酒李渡发布上市首年业绩。
　　2023 年，公司实现营业收入70.30 亿元，同比增长20.10%；经调整净利润16.23 亿元，同比增长35.50%。公司拟派息6.10 亿港元，派息金额占经调整净利润的比率约35%。
　　12）我国威士忌酒市场规模约55 亿：3 月26 日，中国酒业协会威士忌专业委员会2024 年会在杭州千岛湖召开。会上发布了《2023 中国威士忌行业发展调研报告》，公布2023 年多项威士忌相关数据，并对当前国产威士忌发展现状与困境做了分析。2023 年，我国威士忌酒的市场规模约55 亿元，同比增长10%。我国威士忌行业尚在起步阶段，市场销售仍以外资品牌为主，国内产量低于进口量。英国、美国、日本、爱尔兰是我国进口威士忌的主要国家。
　　休闲零食：23 年报陆续披露，板块势能向上。本周，盐津、劲仔陆续披露2023 年年度报告。2023 年，盐津实现营收41.15 亿，同比+42.22%，归母净利润5.06 亿，同比+67.76%；劲仔实现营收20.65亿，同比+41.26%，归母净利润2.10 亿，同比+68.17%。产品端，两家公司均注重品质，积极打造大单品，核心品类均实现快速增长。渠道端，两家公司均积极拓展量贩等新兴渠道，加大电商渠道投入，量贩及电商渠道增长迅速。我们认为，零食板块板块势能持续向上，盐津、劲仔等公司均实现高质高速发展，24 年渠道红利仍存，叠加公司自身过硬的产品力，业绩有望延续高增。
　　啤酒：青啤、重啤发布年报，营收净利均再攀新高。本周，青啤、重啤陆续披露2023 年年度业绩。2023 年，青啤实现产品销量800.7 万千升；实现营收339.4 亿，同比+5.5%；实现归母净利润42.7 亿，同比+15%；重啤连续六年实现销量、营收、利润全面增长，2023 年，实现啤酒销量299.75 万千升，同比+4.93%。实现营收148.15 亿元，同比+5.53%；实现归母净利润13.37 亿元，同比+5.78%。产品端，两家公司均加速推进产品高端化。供应链端，青啤以高质量项目推动高质量发展，加快规模化、智能化、绿色化建设。我们认为，啤酒企业产品结构持续优化，积极开拓市场，数智赋能提质增效，实现利润增速快于收入增速的高质量发展。
　　软饮：农夫山泉营收首破400 亿，饮料首次反超饮用水。3 月26 日，农夫山泉披露2023 年全年财报，总收益426.67 亿元，同比增长28.4%；母公司拥有人应占溢利为120.79 亿元，同比增长42.2%。分品类看，包装饮用水产品同比增长10.9%至202.62 亿元，占总收益比为47.5%；包括茶饮料、功能饮料、果汁饮料在内的饮料业务占总收益比为51.7%，首次反超包装饮用水，包装饮用水和饮料双引擎格局进一步夯实。其中，茶饮料产品表现最为抢眼，收入同比增长83%至为126.59 亿元，占总收入比重的29.7%。据尼尔森数据，2023 年东方树叶的年增长在100%以上，近三年复合增长超90%。我们认为，国内无糖茶品类渗透率仍处于低位，考虑到茶文化的悠久历史、国人原味茶饮茶习惯，预计未来几年无糖茶将继续保持高速增长态势。
　　速冻：安井积极拥抱B 端，加深与天水麻辣烫店的合作。天水麻辣烫热度居高不下，安井乘胜追击，在既有门店合作基础上加强与当地多家麻辣烫店铺的密切联系。安井丸子也凭借高性价比、稳定供配货等要素，吸引当地众多新老商家纷纷下单。长久以来，安井都致力于打造旗下产品多元场景化。未来，安井将继续秉持“BC 兼顾，全渠发力”策略，通过对主流消费群体的细致洞察，从技术创新、产品研发、场景应用等多方面实现全面赋能。我们认为，公司具备极强的研发能力，借热点营销进一步拓展渠道，加深合作，有望带来新增量。
　　冷冻烘焙：元祖股份营收净利双增，目标“蛋糕第一品牌”。3 月26日，元祖股份披露2023 年年报。2023 年，公司实现营业总收入26.59亿元，同比增长2.78%；归母净利润2.76 亿元，同比增长3.74%。分品类看，中西糕点礼盒实现收入14.50 亿元，同比增长5.07%，占比54.54%；蛋糕实现收入10.42 亿元，同比微增0.06%，占比39.19%。公司表示，近年来中国烘焙食品行业市场规模持续提升，随着人均消费水平的增长及餐饮消费结构调整，烘焙食品市场将持续扩容。公司将“打造蛋糕第一品牌”作为重点发展战略目标，持续弱化节令占比、提升蛋糕影响度，做到每款蛋糕都是精品。
　　本周陆股通资金动向：
　　截至2024 年3 月28 日，食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为洽洽食品13.71%、伊利股份13.12%、安井食品12.36%。
　　截至2024 年3 月28 日，食品饮料行业陆股通（外资）持股市值排名前三的个股为贵州茅台1538.93 亿元、五粮液314.04 亿元、伊利股份230.17 亿元。
　　投资建议：
　　白酒：关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。
　　啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。
　　软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。
　　调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。
　　速冻食品：建议关注BC 端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。
　　冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。
　　休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA 合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。
　　风险提示：
　　宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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