有色金属行业月报：美联储维持利率不变 金价创历史新高

　　投资要点：
　　3 月，沪深300 上涨0.61%，有色板块上涨12.73%，在30 个行业中排名第1，表现强势。有色子行业中，黄金（26.93%）、其他稀有金属（19.29%）、钨（17.94%）、铜（17.31%）、铝（12.63%）、铅锌（11.46%）、镍钴锡锑（3.15%）、稀土及磁性材料（2.37%）、锂（-9.64%）。有色板块个股方面，103 家上涨，21 家下跌。
　　基本金属：LME 铜、铝、锌、锡与SHFE 铜、铝、铅、锌、锡价格上涨。受到供给端减产、国内政策支持、宽松预期等因素影响，铜板块表现较为强势。铝板块供给端，云南地区复产稳步推进，建议关注云南复产进度以及需求端回暖情况。随着消费旺季来临、国内经济逐步复苏，地产、汽车等行业有望逐步回升，建议继续关注铜、铝板块的投资机会。
　　贵金属：COMEX 黄金、白银价格大涨，美元指数上涨。3 月美联储维持利率不变，从近期美联储官员表态来看，今年美联储可能减少降息次数或推迟降息时间，且美国2 月经济数据仍具韧性，金价存在一定扰动。但受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，黄金板块仍具创新高的潜力，建议继续关注黄金板块的投资机会。
　　锂：碳酸锂价格企稳回升，钼精矿和钼铁价格下跌。截至3 月末，电池级碳酸锂价格达10.96 万元/吨，月度涨幅达10.17%。受到新能源汽车行业回暖影响，碳酸锂价格受到一定提振，供给端相对平稳，建议持续关注下游回暖进度。
　　稀土：稀土氧化物价格普遍继续下跌。受到下游订单较弱等因素影响，稀土价格继续下跌，中、重稀土受到大型集团管控影响，价格相对稳定。行业拐点仍需持续观察。
　　投资建议：截至3 月31 日，有色板块PE 为19.80 倍，贵金属板块PE 为26.00 倍，工业金属板块PE 为17.48 倍，稀有金属板块PE为18.74 倍。受到国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、铜、铝板块。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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